ОГК-2 (OGKB)
Электрогенерация
Итоги за 9 мес. 2014 г.: прибыль продолжает расти
Компания "ОГК-2" опубликовала отчетность за 9 мес. 2014 г. по МСФО. Общая выручка выросла на 2,2% (здесь и далее: г/г) и составила 83,3 млрд руб. На фоне падения объемов отпуска это объясняется ростом цен на оптовом рынке электроэнергии и мощности. Затраты компании увеличились на 1,7%. Обращаем внимание на нулевой рост затрат по основной статье "расходы на топливо", достигнутый компанией за счет более маржинального использования топлива. В итоге операционная прибыль составила 7,2 млрд руб., увеличившись на 8%.
Финансовые статьи не оказали кардинального влияния на результат: возросший долг (46 млрд руб.) практически не отразился на процентных расходах, так как компания производит их капитализацию. В тоже время финансовые доходы компании уже с лихвой превысили итоги за весь прошлый год за счет увеличившихся вложений на банковских депозитах. В итоге чистая прибыль ОГК-2 составила 5,6 млрд руб. (+40%).
Отчетность вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. Пока компании удается наращивать прибыль за счет роста тарифов и оптимизации топливных расходов. В ближайшие пару лет эстафету должен подхватить рост выручки от продажи мощности по ДПМ. На днях компания ввела в строй новый парогазовый энергоблок мощностью 420 МВт (ПГУ-420) Череповецкой ГРЭС, а в следующем году планируются к вводу новые блоки на Троицкой и Серовской ГРЭС. как следствие, мы ожидаем дальнейшего роста финансовых показателей компании и повышения эффективности ее работы. Ключевым обстоятельством, способным серьезно изменить отношение к бумаге инвесторов, станет начало выплаты дивидендов, которое мы прогнозируем на 2015 год. На данный момент акции компании представлены в наших портфелях как одна из лучших возможностей в секторе российской генерации.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 51
Артем Абалов
Инга Сапунова
Артем Абалов
Никита Якименко
Артем Абалов
Сергей Краснощока
Николай Карпов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Анастасия Таганова
Алексей Зыков
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Посетитель
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Гость
Александр Шадрин
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Айрат Гареев
Александр Шадрин
Добрый день! Мы учли данную новость в своих моделях. Ожидаем дивиденд за 2018 год в размере 3,5 коп., а по итогам 2019 года - 3,9 коп. на акцию.
Айрат Гареев
Артем Абалов
Сложные условия работы не мешают тем же МТС, Норильскому никелю, НоваТЭКу и ряду других компаний демонстрировать взвешенный подход к управлению собственным капиталом. Даже внутри одной отрасли ситуация может очень сильно различаться: для примера можно взять генерацию, где, с одной стороны, есть Юнипро и Энел Россия, а с другой – дочки Газпромэнергохолдинга, торгующиеся за 0,3-0,4 баланса. При этом компании спокойно находят возможности платить дивиденды, несмотря на имеющиеся программы капвложений. Попутно замечу, что размер капитальных затрат в генерации как раз достаточно понятен, ибо они фактически утверждаются регуляторами рынка и обусловлены необходимостью ввода конкретных объектов в оговоренные сроки.
Я уже не говорю о компаниях «денежных мешках», которые сидят на внушительных деньгах, не вкладывая их в основной бизнес и не возвращая акционерам. Отсюда заниженные показатели ROE и низкие доходы акционеров. Кстати, по многим компаниям не мешало бы провести аудит инвестиционных программ на предмет их эффективности. А то этот аргумент слишком часто используется для прикрытия невозможности увеличить распределение средств среди акционеров.
Наши предложения мы формируем лишь в адрес компаний, где выкупы акций напрашиваются, т.е. это достаточно простые кейсы управления собственным капиталом. Поверьте, есть куда более сложные случаи, где Советам директоров приходится принимать решения в условиях большей неопределенности. Надеемся, рано или поздно, органы управления российских компаний осознают физический смысл, заложенный в наших предложениях.
Игорь Ульянов
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Игорь Ульянов
Артем Абалов
Руслан Заболотский
Андрей Валухов
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Елена Ланцевич
Савва Парфенов
Артем Абалов
Александр Увкин
Артем Абалов
Посетитель
Александр Федин
Андрей Валухов
Александр Федин
Владимир Пирогов
Татьяна Моисейкина