РусГидро (HYDR)
Электрогенерация
Итоги 1 п/г 2022 г.: прибыль под давлением списаний и растущих операционных расходов
Компания РусГидро опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.
Общая выручка компании выросла на 4,8% до 214,6 млрд руб. В посегментном разрезе выручка генерирующего сегмента показала увеличение на 8,4%, составив 72 млрд руб., на фоне увеличения доходов от реализации электроэнергии на 5,1% до 42,1 млрд руб. и доходов от реализации мощности на 13,6% до 29,7 млрд руб. Увеличение среднего тарифа, по нашим расчетам, на реализованную электроэнергию составило 6,1%, а на мощность – 11,4%.
Выручка сегмента «Энергокомпании ДФО» увеличилась на 8,5%, составив 62,6 млрд руб., что обусловлено ростом средней цены реализации электроэнергии и ростом объема реализации.
Доходы сбытового сегмента компании остались практически на прошлогоднем уровне, составив 78,2 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 8,0 %, составив 195,5 млрд руб. Указанный рост был вызван увеличением затрат на топливо до 54,4 млрд руб. (+39,4%) в АО «ДГК» в связи с ростом закупочных цен на газ и уголь. Отметим увеличение затрат на оплату труда до 42,5 млрд руб. (+5,9%) на фоне индексации зарплат.
Дополнительно компания отразила убыток от обесценения финансовых активов в размере 3 млрд руб. (годом ранее – убыток 3,1 млрд руб.), из которых 2 млрд руб. пришлось на сегмент «Энергокомпании ДФО», 0,5 млрд руб. – на сегмент «Генерация РусГидро» и 0,5 млрд руб. – на сегмент «Сбыт». Убыток от обесценения основных средств составил – 1,5 млрд руб. и пришелся в основном на сегмент «Генерация РусГидро». В итоге операционная прибыль сократилась на 14,6%, составив 40,9 млрд руб.
Перейдем к финансовым статьям. Снижение финансовых доходов на33,5% до 4,9 млрд руб. обусловлено положительной переоценкой беспоставочного форварда в прошлом году. Финансовые расходы увеличились на 44,9% до 7,7 млрд руб. на фоне признания убытка от переоценки стоимости беспоставочного форварда в отчетном периоде.
В итоге чистая прибыль компании снизилась на 24,3%, составив 30,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли составил 35,3 млрд руб. (-8,9%).
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на фоне роста операционных и финансовых расходов. Отметим, что руководство компании ожидает заработать порядка 38 млрд руб. чистой прибыли в текущем году. В результате потенциальная доходность акций РусГидро снизилась.
В настоящий момент акции РусГидро торгуются с P/BV 2022 0,6 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 14
Артем Абалов
Александр Борисовский
Александр Борисовский
Артем Абалов
Александр Шадрин
Гость
Александр Шадрин
Павел М
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Сергей Г.
Сергей Г.