Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

En+ Group (ENPG)

Итоги 1 п/г 2020 г.: убыток в металлургическом сегменте 603
19 августа 2020 в 17:38

22 комментария | Оставить комментарий


Ланцевич  Елена 24 марта 2023 в 12:06

Добрый день! Да, спасибо, исправим.

Денис 24 марта 2023 в 11:45

Скорректированная BV в таблице, наверное, с ошибкой

Зыков  Алексей 31 августа 2021 в 11:13

«В ОПИФЕ «Арсагера — фонд акций» бумагам РУСАЛа было отдано предпочтение как более ликвидному инструменту по сравнению с акциями ЭН+. К тому же они ведутся по единому лимиту на эмитента, поэтому в этом фонде акций ЭН+ пока нет. Они входят в состав портфеля фонда «Арсагера - акции 6.4» Различия между инвестированием в указанные бумаги присутствует, хотя большую часть консолидированных результатов ЭН+ дает металлургический дивизион в лице РУСАЛа. Помимо разницы в ликвидности инструментов она может заключаться в разнице в корпоративном управлении и, в частности, в модели управления акционерным капиталом. Кроме того, различия могут сказаться в рамках возможных корпоративных реорганизациях, предусматривающих изменение контура компаний и выделение части активов. Нам кажется, что РУСАЛ для инвесторов – более простой и понятный бизнес, нежели корпоративная надстройка в лице ЭН+, включающая энергетический сегмент. Но на данный момент акции обеих компаний обладают внушительной потенциальной доходностью, что и объясняет их присутствие в портфелях наших фондов.»

Artem, 30 августа 2021 в 17:31

Artem 30 августа 2021 в 17:31

В ОПИФЕ «Арсагера — фонд акций» бумагам РУСАЛа было отдано предпочтение как более ликвидному инструменту по сравнению с акциями ЭН+. К тому же они ведутся по единому лимиту на эмитента, поэтому в этом фонде акций ЭН+ пока нет. Они входят в состав портфеля фонда «Арсагера - акции 6.4» Различия между инвестированием в указанные бумаги присутствует, хотя большую часть консолидированных результатов ЭН+ дает металлургический дивизион в лице РУСАЛа. Помимо разницы в ликвидности инструментов она может заключаться в разнице в корпоративном управлении и, в частности, в модели управления акционерным капиталом. Кроме того, различия могут сказаться в рамках возможных корпоративных реорганизациях, предусматривающих изменение контура компаний и выделение части активов. Нам кажется, что РУСАЛ для инвесторов – более простой и понятный бизнес, нежели корпоративная надстройка в лице ЭН+, включающая энергетический сегмент. Но на данный момент акции обеих компаний обладают внушительной потенциальной доходностью, что и объясняет их присутствие в портфелях наших фондов.

Зыков  Алексей 30 августа 2021 в 13:53

Есть ли принципиальная разница между инвестированием в Русал и материнской компании EN+?

Зыков  Алексей 30 августа 2021 в 12:39

Здравствуйте! Скажите пожалуйста, почему при инвестировании в фонд акций вы отдали предпочтение Русалу, нежели материнской компании En+? Из-за большей ликвидности и, как следствие, меньшей требуемой ставки доходности? Или все таки главную роль сыграли хитросплетения цифр в отчетах о балансах?

Artem 3 августа 2021 в 15:23

Абзац, в котором содержится фраза о росте собственного капитала, относится к методологии оценки «ЭН+ ГРУП» и повторяется в каждом посте о данном эмитенте. Он призван подчеркнуть те особенности оценки, которые выделяют модель «ЭН+ ГРУП» из множества других. В итоговой таблице же мы приводим пересмотренный прогноз по обоим видам собственного капитала с учетом вышедшей отчетности

Ульянов  Игорь 2 августа 2021 в 16:30

Что-то в тексте рост собственного капитала, а в таблице снижение BV на 54% после выхода отчетности.

Чулков  Владимир 26 апреля 2021 в 16:50

Спасибо.

Алексей Астапов 26 апреля 2021 в 16:28

«... не могли бы Вы выложить исправленный расчет ...»

Чулков Владимир, 26 апреля 2021 в 11:43

Добрый день, выложили.

Чулков  Владимир 26 апреля 2021 в 11:43

Спасибо. А не могли бы Вы выложить исправленный расчет агрегированной доходности за 1 квартал 2021 года с корректной ценой на конец периода?

Чулков  Владимир 26 апреля 2021 в 11:40

«Все несколько сложнее. Механистическое наращивание текущей цены на потенциальную доходность неприемлемо, поскольку изменение прогнозной цены имеет нелинейный характер. Подробнее об этом можно прочитать в цикле статей про биссектрису Арсагеры на основном сайте компании»

Artem, 23 апреля 2021 в 17:17

Artem 23 апреля 2021 в 17:17

Все несколько сложнее. Механистическое наращивание текущей цены на потенциальную доходность неприемлемо, поскольку изменение прогнозной цены имеет нелинейный характер. Подробнее об этом можно прочитать в цикле статей про биссектрису Арсагеры на основном сайте компании

Чулков  Владимир 23 апреля 2021 в 11:04

Спасибо. Но тогда получается правильная прогнозная цена 1307,5? Или все таки как в расчете 1056?

Artem 21 апреля 2021 в 18:14

Вы правы, Владимир, цена на дату написания поста 792,5 руб. В посте приведен расчет доходности для цены 748 руб., подхватившейся в таблицу некорректно. Сейчас с учетом текущей цены (919,5 руб.)годовая доходность составляет 42,2%. Очередное обновление доходности планируем сделать по итогам отчетности за первое полугодие текущего года. Благодарим Вас за внимательное чтение наших материалов!

Чулков  Владимир 21 апреля 2021 в 14:16

Здравствуйте."Расчет агрегированной доходности за 1 кв 2021 .. " Цена на конец периода 818,5. У Вас 748,5

Алексей Астапов 19 апреля 2021 в 13:34

«... Не совсем понятен расчет агрегированной доходности за 1 кв 2021 ...»

Песоцкий Сергей, 18 апреля 2021 в 10:55

Добрый день, спасибо за обратную связь, поправили

Алексей Астапов 19 апреля 2021 в 12:15

«В "Петропавловске", кстати, тоже что-то от "Полюса".»

Г. Стамин, 19 апреля 2021 в 10:22

да, действительно, поправили

Г. Стамин 19 апреля 2021 в 10:22

В "Петропавловске", кстати, тоже что-то от "Полюса".

Песоцкий  Сергей 18 апреля 2021 в 10:55

Здравствуйте. Не совсем понятен расчет агрегированной доходности за 1 кв 2021 - там прогнозные цены на конец 2021 и 2022 (750-825 р) значительно ниже текущей (900 р), при этом вы говорите о потенциальной доходности >50%. Не могу этого понять, так как при цене на момент расчета 750 доходность 50% должна давать прогнозную выше 1000 р. Или это доходность за 3 года? Поясните, пожалуйста.

Artem 23 июля 2020 в 00:19

Именно так. На величину потенциальной доходности помимо текущей цены влияет совокупность факторов, с помощью которых мы прогнозируем будущую цену. В данном случае увеличение потенциальной доходности обусловлено снижением величины требуемой доходности, на которую, в свою очередь, повлияли снижение базовой ставки по эмитенту, уменьшение премии за неликвидность акций и сокращение странового спрэда

Петров  Александр 22 июля 2020 в 20:50

Здравствуйте! В анализе эмитента от 27 марта вы писали, что потециальная доходность 49.2% при цене 568.2. При этом в хит-параде от 13 июля написано, что ПД 56.1%, а цена тогда была 580. Получается изменение потенциальной доходности в хит-параде зависит не только от изменения цены?


Елена Ланцевич
ведущий аналитик по акциям

Посты по теме (9):


Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter