ЭЛ5-Энерго (ELFV)
Электрогенерация
Итоги 9м 2014 г.: рост прибыли за счет тарифной составляющей, на горизонте - неплохие дивиденды
Компания «Энел ОГК-5» опубликовала основные показатели отчетности за 9 мес. 2014 г. по МСФО. Выручка компании составила 54,7 млрд. рублей (+7,9%, здесь и далее: г/г). Данный рост обусловлен, в основном, более высокими ценами на электроэнергию на рынке на сутки вперед. Что же касается операционных показателей работы, то они остались на уровне прошлого года.
Чистая прибыль составила 5,1 млрд. руб (+45,6%). Столь существенное увеличение чистой прибыли обусловлено такими факторами, как создание резерва по сомнительным долгам в 2013 году и снижение процентных выплат в отчетный период ввиду погашения ряда долговых обязательств. Без учета влияния единовременного фактора (созданного в 2013 году резерва)рост чистой прибыли составил 17,2%.
Вышедшие данные укладываются в наш годовой прогноз: мы считаем, что чистая прибыль превысит 7 млрд руб. С учетом предполагаемой выплаты 40% прибыли в виде дивидендов (что означает выплаты в размере более 8 коп. на акцию), акционеры могут ожидать весьма достойную дивидендную доходность по бумагам компании.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Сергей Трунов
Елена Ланцевич
Айрат Гареев
Артем Абалов
Что же касается займов, то их величина обусловлена планом капитальных затрат, связанных с реализацией проектов ВИЭ и модернизацией имеющихся активов. Ранее компания приводила примерную оценку своих инвестиций на ближайшие годы порядка 40 млрд руб. В балансе мы не видим сколько-нибудь заметных сумм по выданным займам, в том числе, связанным сторонам. Так что в этой части принципиальных изменений не произошло.
В целом можно говорить, что российский Энел оказался заложником стратегии, реализуемой материнской компанией по отказу от угольных станций и строительству мощностей ВИЭ. Это является составной частью коммерческих рисков, а не корпоративного управления, хотя теоретически за отказ от дивидендов даже на годовом окне компания может быть оштрафована. По этому вопросу определимся после выхода годовой отчетности и утверждения Положения о дивидендной политике в новой редакции. Дополнительно хотелось бы отметить весьма спорное качество планирования: на наш взгляд, слишком часто производятся корректировки стратегии, которая, вообще говоря, является базовым документом для понимания инвесторами перспектив компании.
Резюмируя сказанное: по итогам вышедшей презентации и отчетности за 2020 г. потенциальная доходность может быть понижена в пределах 5-10%. В этом случае акции, скорее всего, останутся в наших портфелях.
Роман Меленченко
Артем Абалов
Иван Иванов
Елена Ланцевич
Александр Мальцев
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Андрей Валухов
Добрый день, относимся сдержанно. Окончательную потенциальную доходность бумаг мы подсчитаем, когда станут известны параметры выкупа и цели использования полученных за ГРЭС средств.
Сергей Белый
Артем Абалов
Алексей Завьялов
Артем Абалов
Алексей Завьялов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Дмитрий Попов