Федеральная сетевая компания – Россети (FEES)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2021 г.: прибыль под давлением опережающего роста затрат
Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2021 г.
Общая выручка компании увеличилась на 7,1% до 123 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии показали рост на 7%, составив 118 млрд руб. Указанная динамика обусловлена увеличением объемов передачи электроэнергии на 7,5% и индексацией тарифа на передачу мощности. Выручка от технологического присоединения составила 529 млн руб., снизившись на 23%, что было связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей.
Операционные расходы компании увеличились на 11% до 81,3 млрд руб. Рост по таким статьям затрат как амортизация (+11,6%; 21 млрд руб.) и расходы на покупку электроэнергии и мощности на компенсацию потерь (+18,5%; 21,1 млрд руб.) был частично компенсирован снижением расходов на оплату труда сотрудников (-6,3%; 15 млрд руб.).
В результате операционная прибыль компании снизилась на 0,7%, составив 43 млрд руб.
Финансовые расходы сократились на 10,3%, составив 3,2 млрд руб. на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Общий долг компании сократился с 250 млрд руб. до 244 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании снизилась на 2,5% до 36,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы несколько повысили прогноз по чистой прибыли текущего года на фоне более низких процентных расходов, при этом на последующие годы прогноз по чистой прибыли не претерпел серьезных изменений. В итоге потенциальная доходность акций практически не изменилась.
Акции компании торгуются с P/E 2021 3,8 и P/BV 2021 около 0,25 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 36
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Елена Ланцевич
Новая дивидендная политика не стала неожиданностью, по сути, она лишь закрепила ряд нормативных актов, позволяющих компаниям сетевого холдинга не выплачивать дивиденды в размере 50% от прибыли по МСФО через ряд корректировок. Это было известно еще в начале текущего года и послужило для нас толчком для пересмотра размера чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Учитывая тот факт, что размер корректировок, применяемых для расчета размера прибыли, направляемой на дивиденды, до выхода годовой отчетности определить не представляется возможным, мы в наших моделях опираемся на долю от чистой прибыли, выплаченную в виде дивидендов в прошлом году. В ФСК ЕЭС эта доля сейчас составляет 25% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи мы не планируем вносить какие-либо корректировки в модель ФСК ЕЭС, связанные с публикацией новой дивидендной политики.
Роман Даянов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Добрый день.
Пока в наших моделях по сетевым компаниям (кроме Россетей - о методике расчета прибыли в качестве базы для дивидендов этой компании можно прочитать в сообщении по итогам отчетности за первый квартал 2017 года) мы прогнозируем дивиденды в 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, для ФСК ЕЭС вычитание прибыли от техприсоединения не окажет значительного влияния на величину дивидендов и потенциальную доходность.
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Марат Нургалиев
Александр Шадрин
Алла Кочина
Андрей Валухов
yurj52
С. Г.О.
Артем Абалов
alex 1273
alex 1273
Артем Абалов
Артем Абалов
Владимир Пирогов