Федеральная сетевая компания – Россети (FEES)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2015 года: прибыль снизилась вслед за выручкой
ФСК ЕЭС раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2015 года.
Согласно вышедшим данным, выручка компании снизилась на 3.3% - до 82.5 млрд рублей. Это произошло на фоне снижения выручки от присоединения, которая уменьшилась в 8 раз – до 431 млн рублей. При этом выручка от передачи электроэнергии снизилась на 3% - до 77 млрд рублей, а отпуск электроэнергии из сети ЕНЭС вырос на 3.2% - до 261 млрд кВт/ч. Операционные расходы ФСК ЕЭС выросли на 0.5%, достигнув 62.3 млрд рублей. Основной причиной столь скромной динамики стало снижение амортизационных отчисления на 8.5%. Расходы на приобретение электроэнергии для компенсации потерь снизились на 6% - до 6.7 млрд рублей. Расходы на персонал увеличились на 2%, достигнув 13.9 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании сократилась на 14%, составив 21.9 млрд рублей.
Финансовые доходы ФСК ЕЭС составили 3.9 млрд рублей. Долговая нагрузка компании за полугодие выросла на 32 млрд рублей, в итоге совокупные финансовые расходы увеличились на 9% - до 4 млрд рублей. Напомним, что компания финансирует масштабную инвестиционную программу путем привлечения заемных средств. Любопытно, что вся долговая нагрузка компании представлена облигационными выпусками.
В итоге чистая прибыль компании уменьшилась на 7% – до 17.4 млрд рублей.
Напомни, что накануне правление ФСК ЕЭС одобрило проекты инвестиционной программы на 2015 и 2016-2020 гг., согласно которому среднегодовой объем финансирования капитальных вложений уменьшится до 66.8 млрд рублей, а источниками финансирования которой должны послужить почти целиком собственные средства. Согласно проекту инвестиционной программы и нашим расчетам, среднегодовой объем финансирования капвложений будет составить около 70 млрд рублей, что позволит компании избежать чрезмерного роста долговой нагрузки. Акции ФСК ЕЭС торгуются с P/BV 2015 около 0.14 и могут быть включены в наши диверсифицированные портфели второго эшелона.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 36
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Елена Ланцевич
Новая дивидендная политика не стала неожиданностью, по сути, она лишь закрепила ряд нормативных актов, позволяющих компаниям сетевого холдинга не выплачивать дивиденды в размере 50% от прибыли по МСФО через ряд корректировок. Это было известно еще в начале текущего года и послужило для нас толчком для пересмотра размера чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Учитывая тот факт, что размер корректировок, применяемых для расчета размера прибыли, направляемой на дивиденды, до выхода годовой отчетности определить не представляется возможным, мы в наших моделях опираемся на долю от чистой прибыли, выплаченную в виде дивидендов в прошлом году. В ФСК ЕЭС эта доля сейчас составляет 25% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи мы не планируем вносить какие-либо корректировки в модель ФСК ЕЭС, связанные с публикацией новой дивидендной политики.
Роман Даянов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Добрый день.
Пока в наших моделях по сетевым компаниям (кроме Россетей - о методике расчета прибыли в качестве базы для дивидендов этой компании можно прочитать в сообщении по итогам отчетности за первый квартал 2017 года) мы прогнозируем дивиденды в 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, для ФСК ЕЭС вычитание прибыли от техприсоединения не окажет значительного влияния на величину дивидендов и потенциальную доходность.
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Марат Нургалиев
Александр Шадрин
Алла Кочина
Андрей Валухов
yurj52
С. Г.О.
Артем Абалов
alex 1273
alex 1273
Артем Абалов
Артем Абалов
Владимир Пирогов