Федеральная сетевая компания – Россети (FEES)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2023 г.: достойные результаты первого года после реорганизации
Холдинговая компания ФСК-Россети опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
Совокупная выручка компании выросла на 16,7% до 1 378,7 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 13,8% до 1 153,4 млрд руб. Это произошло на фоне индексаций тарифов на передачу электроэнергии в дочерних компаниях. Величина полезного отпуска увеличилась на 1,1%.
Выручка от технологического присоединения увеличилась более чем в 2 раза и составила 81,9 млрд руб. Отметим существенный рост прочих операционных доходов, составивших 83,7 млрд руб. (32,7 млрд руб. в прошлом году). Такая динамика обусловлена получением дохода от прекращения признания дочернего общества (ПАО «Дагестанская энергосбытовая компания») в связи с потерей контроля, а также увеличением доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.
Операционные расходы выросли на 15,7%, составив 1 156,4 млрд руб. Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 281,3 млрд руб. (+13,6%), на электроэнергию для компенсации технологических потерь в связи с ростом цены электроэнергии до 201 млрд руб. (+11,4%), а также увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии на 13,3% до 202,8 млрд руб. Помимо этого компания отразила резерв под ожидаемые кредитные убытки в размере 13,3 млрд руб. и убыток от обесценения основных средств в размере 115,9 млрд руб. против 8,7 млрд руб. и 30,1 млрд руб. соответственно годом ранее.
В итоге операционная прибыль увеличилась на 22,1%, составив 222,3 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились на 17,6% до 32 млрд руб. на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы компании выросли на 8,5%, составив 40 млрд руб., на фоне увеличения долгового портфеля.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 24,6%, составив 126 млрд руб.
В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента ФСК-Россети, чей показатель EBITDA составил 471,4 млрд руб. (60,5% всего консолидированного показателя холдинга). Судя по всему, такой результат обусловлен роспуском ранее созданных значительных резервов. Помимо этого, весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион (76,1 млрд руб.), Россети Ленэнерго (61,4 млрд руб.), Россети Центр и Приволжье (34,7 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1,6 трлн руб. (около 0,74 руб. на акцию без учета размещаемой допэмиссии). Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 646,5 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании, отразив более высокие финансовые доходы, а также отразив меньший объем ожидаемых операционных расходов. В результате потенциальная доходность акций возросла.
В настоящий момент акции компании торгуются с P/BV 2024 порядка 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 36
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Елена Ланцевич
Новая дивидендная политика не стала неожиданностью, по сути, она лишь закрепила ряд нормативных актов, позволяющих компаниям сетевого холдинга не выплачивать дивиденды в размере 50% от прибыли по МСФО через ряд корректировок. Это было известно еще в начале текущего года и послужило для нас толчком для пересмотра размера чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Учитывая тот факт, что размер корректировок, применяемых для расчета размера прибыли, направляемой на дивиденды, до выхода годовой отчетности определить не представляется возможным, мы в наших моделях опираемся на долю от чистой прибыли, выплаченную в виде дивидендов в прошлом году. В ФСК ЕЭС эта доля сейчас составляет 25% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи мы не планируем вносить какие-либо корректировки в модель ФСК ЕЭС, связанные с публикацией новой дивидендной политики.
Роман Даянов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Добрый день.
Пока в наших моделях по сетевым компаниям (кроме Россетей - о методике расчета прибыли в качестве базы для дивидендов этой компании можно прочитать в сообщении по итогам отчетности за первый квартал 2017 года) мы прогнозируем дивиденды в 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, для ФСК ЕЭС вычитание прибыли от техприсоединения не окажет значительного влияния на величину дивидендов и потенциальную доходность.
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Марат Нургалиев
Александр Шадрин
Алла Кочина
Андрей Валухов
yurj52
С. Г.О.
Артем Абалов
alex 1273
alex 1273
Артем Абалов
Артем Абалов
Владимир Пирогов