Федеральная сетевая компания – Россети (FEES)
Энергетические сетевые компании
Итоги 9 мес. 2019 г.: снижение расходов поддерживает рентабельность
Федеральная сетевая компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2019 года.
Совокупная выручка компании снизилась на 0,5% до 173,5 млрд руб. на фоне падения выручки от продаж электроэнергии до 1,2 млрд рублей, что связано с сокращением объемов реализации электроэнергии. Доходы от передачи показали рост на 5,1%, составив 166,9 млрд руб. Указанная динамика обусловлена ростом тарифа на 5,5%, а также увеличением доходов от компенсации потерь. Выручка от технологического присоединения составила 2,5 млрд руб., показав рост в 29 раз, что связано с графиком оказания услуг, определяемым заявками потребителей. Компания намерена по итогам года продемонстрировать по этой статье 13,4 млрд рублей доходов.
Операционные расходы компании снизились на 3,8% - до 107 млрд руб. Основными причинами такой динамики стало отсутствие расходов по строительной деятельности, а также значительное сокращение затрат на топливо для мобильных и газотурбинных станций (с 6 млрд до 61 млн руб.).
Основным фактором, повлиявшим на отчетную операционную прибыль в текущем квартале стало признание прибыли от обмена активами в размере 10,4 млрд рублей. 1 января 2019 года ФСК ЕЭС и АО «ДВЭУК» осуществили обмен активами, по которому ФСК ЕЭС получила магистральные сети, а ДВЭУК – распределительные.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 24,2%, составив 83,1 млрд руб.
Финансовые расходы увеличились на 51,4%, достигнув 5,2 млрд руб. по причине отражения процентных расходов по аренде. В итоге чистая прибыль компании выросла на 19,1% до 70,4 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогнозы финансовых результатов на текущий год. Доходы от услуг по передаче электроэнергии возросли на фоне более высокой ожидаемой величины заявленной мощности потребителей. Помимо этого мы понизили прогноз финансовых расходов в связи с более низким долговым бременем и снижением стоимости обслуживания долга, что привело к небольшому росту потенциальной доходности.
Важным фактором, определяющим инвестиционную привлекательность акций компании остается ожидаемое изменение дивидендной политики.
Акции компании торгуются с P/E 2019 – 2,7 и P/BV 2019 - около 0,3 и входят в число наших приоритетов в электросетевом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 36
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алексей Зыков
Елена Ланцевич
Гость
Гость
Елена Ланцевич
Новая дивидендная политика не стала неожиданностью, по сути, она лишь закрепила ряд нормативных актов, позволяющих компаниям сетевого холдинга не выплачивать дивиденды в размере 50% от прибыли по МСФО через ряд корректировок. Это было известно еще в начале текущего года и послужило для нас толчком для пересмотра размера чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Учитывая тот факт, что размер корректировок, применяемых для расчета размера прибыли, направляемой на дивиденды, до выхода годовой отчетности определить не представляется возможным, мы в наших моделях опираемся на долю от чистой прибыли, выплаченную в виде дивидендов в прошлом году. В ФСК ЕЭС эта доля сейчас составляет 25% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи мы не планируем вносить какие-либо корректировки в модель ФСК ЕЭС, связанные с публикацией новой дивидендной политики.
Роман Даянов
Елена Ланцевич
Гость
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Добрый день.
Пока в наших моделях по сетевым компаниям (кроме Россетей - о методике расчета прибыли в качестве базы для дивидендов этой компании можно прочитать в сообщении по итогам отчетности за первый квартал 2017 года) мы прогнозируем дивиденды в 25% от нескорректированной чистой прибыли по МСФО. По нашим оценкам, для ФСК ЕЭС вычитание прибыли от техприсоединения не окажет значительного влияния на величину дивидендов и потенциальную доходность.
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Марат Нургалиев
Александр Шадрин
Алла Кочина
Андрей Валухов
yurj52
С. Г.О.
Артем Абалов
alex 1273
alex 1273
Артем Абалов
Артем Абалов
Владимир Пирогов