Российские сети (RSTI, RSTIP)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2015: первые «зеленые ростки»
Холдинг «Российские сети» раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год.
Совокупная выручка компании сократилась на 0,9% до 766,8 млрд руб. на фоне снижения выручки от продажи электроэнергии более чем на треть – до 55.9 млрд рублей – после передачи МРСК функций гарантирующих поставщиков независимым сбытовым компаниям. Доходы от техприсоединения снизились на 6,3%, составив 34.1 млрд рублей. Выручка от передачи электроэнергии выросла на 4,9%, достигнув 650.4 млрд рублей., главным образом, вследствие роста тарифов.
Операционные расходы снизились на 14.1% – до 652,5 млрд рублей, что связано с уменьшением более чем на треть затрат на закупку электроэнергии для перепродажи и существенным сокращением резервов под обесценение материальных ценностей с 12 млрд руб. до 3,9 млрд руб. Кроме того, снижение на 20% продемонстрировали амортизационные 136,3.3 млрд рублей.
Заслуживает быть отмеченным сокращение финансовых расходов на 9,3% до 38,9 млрд руб. за счет значительного сокращения убытка от обесценения финансовых вложений (более чем на 16 млрд руб.). В итоге холдинг смог показать чистую прибыль в 64 млрд руб. против убытка в 15,3 млрд руб. годом ранее.
Отчетность вышла лучше наших ожиданий за счет более высокой выручки и финансовых доходов, полученных компанией. Нас также порадовало отсутствие масштабных списаний в резервы под обесценение основных средств. Мы ожидаем, что компания сможет постепенно наращивать прибыль при условии эффективного контроля над расходами. Серьезным фактором, способным повлиять на капитализацию холдинга, станут дивидендные отчисления, которые могут начаться уже со следующего года (при соответствии требованиям законодательства параметров отчетности по РСБУ). В настоящий момент акции компании торгуются всего лишь чуть более чем за 10% своей балансовой стоимости и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели.
Комментарии 49
Артем Абалов
Андрей Дандерфер
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Гость
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Посетитель
Дмитрий Попов
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Александр Шадрин
Посетитель
Артем Абалов
Дмитрий Г
Артем Абалов
Дмитрий Г
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Соловьёв
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Андрей Валухов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Алла Кочина
Андрей Валухов
yurj52
Андрей Валухов
yurj52
Андрей Валухов
Изначально реформа «РАО ЕЭС», как Вам, наверное, известно, была задумана с целью привлечения масштабных инвестиций в электроэнергетику. Стремление сделать отрасль инвестиционно привлекательной для таких вложений базировалось, в частности, на предпосылке о свободном тарифообразовании. Однако когда цены на электроэнергию стали расти двузначными темпами ежегодно, то потребители стали выражать недовольство. Государство было поставлено перед выбором: субсидировать потребителей или искусственно ограничивать рост цен на электроэнергию. Как известно, был выбран второй путь, и сдерживание тарифов привело к тому, что электроэнеретические компании в условиях постоянно растущих затрат стали демонстрировать убытки, что, в условиях осуществления масштабных инвестиционных программ, было критичным и вылилось в привлечение значительных сумм в виде допэмиссий акций.
Теперь касательно последней допэмисии Холдинга МРСК. Она проводится в рамках реорганизации компании с целью присоединения ОАО «ФСК ЕЭС» и последующим образованием компании «Российские сети». При этом отметим, что, согласно отчетности по МСФО за 2011 год и за первое полугодие 2012, обе компании были прибыльны, поэтому здесь важен не столько сам по себе размер допэмиссии, сколько коэффициенты конвертации акций ФСК в акции Холдинга. Это и будет критерием того, выиграете ли Вы от этой процедуры как акционер Холдинга или нет. Что касается перспектив развития электросетевой и электроэнергетической отрасли, то здесь не предполагается серьезных изменений до создания новой модели энергорынка, которая может быть принята не ранее 2015 года. Однако мы считаем, что в долгосрочной перспективе по мере завершения инвестпрограмм основные участники энергорынка (генераторы и сетевые компании) смогут нормально функционировать и демонстрировать растущие финансовые показатели.
yurj52
Елена Ланцевич
alex 1273
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.
Владимир Пирогов
alex 1273
Александр Кузнецов
Александр Кузнецов
Александр Кузнецов