Завершение аналитического покрытия

Комментарии 49

• 

  Артем Абалов

  19 июля 2022 в 12:52

  Андрей, ответили на аналогичный вопрос в ветке ФСК. Цена выкупа объявлена такой, дабы уже на текущем этапе не тратиться на выкуп акций у несогласных акционеров.
• 

  Андрей Дандерфер

  18 июля 2022 в 11:27

  Здравствуйте, интересует ваше мнение по поводу присоединения к ФСК ЕЭС. Правомерно ли объявлять такую низкую цену выкупа?
• 

  Александр Шадрин

  5 июня 2020 в 08:02

  Здравствуйте,неужели вы и вправду верите в переход на единую акцию?!Это же ведь огромные деньги на выкуп по оферте ...По сути выкинутые на ветер,ведь от этого ничего не изменится,ПО не вырастет,потери не уменьшатся,ток быстрее по проводам не побежит...Или я чего то не понимаю?....Спасибо(всегда с интересом вас читаю...)

  Доброе утро! Мы не исключаем вариант перехода на единую акцию всех дочек Россетей, или как минимум присоединение ФСК ЕЭС к материнской компании. Определенные подвижки уже происходят: переименование под один бренд, с 15 мая 2020 года ПАО «Россети» были переданы функции единоличного исполнительного органа в самой крупной дочерней компании ПАО «ФСК ЕЭС» и т.д. Переход на единую акцию отлично ложиться в стратегию повышения капитализации компании, которую не раз озвучивало руководство холдинга. Мы предполагаем, что процесс объединения может занять достаточно длительный период. На данный момент в своих моделях мы не учитываем сценарий перехода на единую акцию.
• 

  4 июня 2020 в 21:29

  Здравствуйте,неужели вы и вправду верите в переход на единую акцию?!Это же ведь огромные деньги на выкуп по оферте ...По сути выкинутые на ветер,ведь от этого ничего не изменится,ПО не вырастет,потери не уменьшатся,ток быстрее по проводам не побежит...Или я чего то не понимаю?....Спасибо(всегда с интересом вас читаю...)
• 

  Елена Ланцевич

  23 января 2018 в 07:25

  Здравствуйте, Александр. Мы держим в своих портфелях пул из акций электросетевого сектора, ожидая от этих эмитентов улучшения финансовых результатов, и, как следствие, роста курсовой стоимости и дивидендных выплат. В настоящий момент туда входят акции ФСК ЕЭС, Российских сетей, МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, МРСК Волги. Об изменениях наших приоритетов Вы можете узнать из регулярных передач «Рынок акций. Хит-парад» и «Наши фонды», размещаемых на нашем сайте http://arsagera.ru/. Помимо этого, на нашем сайте ежеквартально мы публикуем хит-парад эмитентов http://arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_rossii/emitenty/.

• Гость

  23 января 2018 в 06:18

  Добрый день. Назовите, пожалуйста 1-2 компании электросетевого сектора, включая региональные МРСК, ФСК ЕЭС, Россети, которые вам наиболее импонируют в плане перспектив роста капитализации на ближайшие 2-3 года. Спасибо. Александр. Тверь.
• 

  Посетитель

  21 июля 2017 в 04:13

  Андрей, здравствуйте! Хорошо, я понял, спасибо большое!
• 

  Андрей Валухов

  20 июля 2017 в 07:53

  Андрей, здравствуйте, и спасибо за развернутый ответ. Тогда округленно EPS(2016) = 74.6/198 = 0.38 руб. И P/E = 0.86/0.38 = 2,26, или ориентировочная доходность E/P = 44%. При этом для ФСК аналогичный расчет даст P/E примерно 3.2, и доходность около 31%. То есть доодность россетей примерно в полтора выше фск. Да это ЧП запрошлый год, но поскольку у Россетей 80 % ФСК, то при грубой оценке, наверное, эта пропорция не изменится. А у вас в последнем хит-параде соотношение примерно обратное. Так велико влияние дивидендов? Иди в моих рассчетах что-то не так?

  Да, Вы правы в своих расчетах. Действительно, по нашим оценкам потенциальная доходность акций ФСК ЕЭС выше, чем у обыкновенных акций Россетей. Это связано с тем, что, согласно нашей системе расчета потенциальной доходности, срок выхода в область биссектрисы Арсагеры у акций ФСК составляет 3 года, а Россетей - 5 лет. На срок выхода в область биссектрисы Арсагеры влияют качественные факторы, связанные с корпоративным управлением, в том числе с долей чистой прибыли, направляемой на дивиденды. Также Вы правы в том, что дивидендная доходность вносит значимый вклад в потенциальную доходность акций ФСК ЕЭС, в то время как доходность Россетей почти полностью связана с курсовой динамикой.
• 

  Посетитель

  20 июля 2017 в 04:16

  Андрей, здравствуйте, и спасибо за развернутый ответ. Тогда округленно EPS(2016) = 74.6/198 = 0.38 руб. И P/E = 0.86/0.38 = 2,26, или ориентировочная доходность E/P = 44%. При этом для ФСК аналогичный расчет даст P/E примерно 3.2, и доходность около 31%. То есть доодность россетей примерно в полтора выше фск. Да это ЧП запрошлый год, но поскольку у Россетей 80 % ФСК, то при грубой оценке, наверное, эта пропорция не изменится. А у вас в последнем хит-параде соотношение примерно обратное. Так велико влияние дивидендов? Иди в моих рассчетах что-то не так?
• 

  Андрей Валухов

  19 июля 2017 в 16:39

  Добрый день! Подскажите, пожалуйста, чистая прибыль по МСФО Россетей - эта сумма прибылей всех компаний, акционером акционером которых являются Россети, или это все-таки пропорция от доли владения? Насколько корректно для вычисления EPS будет просто поделить ЧП на количество акций?

  Добрый день. Давайте рассмотрим отчетность за 2016 год. Указанная "Прибыль за отчетный период" - 98 341 млн рублей - это, грубо говоря, сумма прибылей всех компаний, акционером которых являются Россети. Для учета миноритарных долей владения в дочках холдинга в отчетности введена строка "Прибыль, причитающаяся держателям неконтролирующих долей", которая в 2016 году составила 23 726 млн рублей. Соответственно, прибыль, приходящаяся на акционеров Россетей составляет 74 615 млн рублей. Именно это число следует делить на акции компании, чтобы определить EPS.
• 

  Посетитель

  19 июля 2017 в 16:20

  Добрый день! Подскажите, пожалуйста, чистая прибыль по МСФО Россетей - эта сумма прибылей всех компаний, акционером акционером которых являются Россети, или это все-таки пропорция от доли владения? Насколько корректно для вычисления EPS будет просто поделить ЧП на количество акций?
• 

  Дмитрий Попов

  14 июня 2017 в 11:47

  предлагается корректировать чистую прибыль на величину инвестиций и доходов от технологического присоединения к сетям Справедливо, если прибыль рассчитывается с вычетом капзатрат и прибавлением амортизации
• 

  Посетитель

  16 января 2017 в 13:57

  Пока остаемся в бумагах, берем в данный момент эти риски.

  я понял, спасибо за разъяснения!
• 

  Александр Шадрин

  16 января 2017 в 13:46

  Добрый день, Александр! то есть, планируете ждать официального решения? Пока остаетесь в бумагах? Не поздно потом будет?

  Пока остаемся в бумагах, берем в данный момент эти риски.
• 

  Посетитель

  16 января 2017 в 13:32

  Добрый день, Александр! то есть, планируете ждать официального решения? Пока остаетесь в бумагах? Не поздно потом будет?
• 

  Александр Шадрин

  16 января 2017 в 11:48

  Здравствуйте! Планируете ли корректировать свой прогноз по доходности в связи изменением планов по размеру выплаты дивидендов (с 50% до 25%)?

  Добрый день, Андрей! Дивиденды важнейший фактор, и если будут изменены планы в части выплаты дивидендов, то и нам придется пересмотреть свои прогнозы.
• 

  Посетитель

  16 января 2017 в 11:38

  Здравствуйте! Планируете ли корректировать свой прогноз по доходности в связи изменением планов по размеру выплаты дивидендов (с 50% до 25%)?
• 

  Артем Абалов

  31 августа 2016 в 15:01

  Мы не учитываем, а делаем прямой расчет долга через соответствующие балансовые статьи.
• 

  Дмитрий Г

  30 августа 2016 в 22:30

  Благодарю за ответ. Нужно ли учитывать неконтролируемую долю в расчете чистого или общего долга в холдинговых структурах?
• 

  Артем Абалов

  30 августа 2016 в 15:21

  Добрый день, Дмитрий! Для расчета указанных Вами коэффициентов обязательства компании вообще не нужны. Важен собственный капитал. Мы предпочитаем брать его из баланса, корректируя на величину неконтрольной доли участия, благо компании сами производят такую разбивку. Что же касается прибыли, то здесь Вы абсолютно правы: мы стараемся использовать прибыль за вычетом неконтрольной доли. По опыту могу сказать, что в большинстве компаний неконтрольные доли участия достаточно малы, чтобы серьезно повлиять на расчет коэффициентов. Исключением действительно являются крупные холдинговые структуры, где прибыль и собственный капитал могут существенно корректироваться.
• 

  Дмитрий Г

  29 августа 2016 в 20:08

  Здравствуйте, уважаемые сотрудники Арсагеры! Очень нравится ваш сайт, да и вообще ваша компания). Скажите пожалуйста, как правильно поступать при расчете коэффициентов BV, ROE и P/E в холдинговых компаниях, вроде Россетей и АФК система. Как я понимаю, прибыль нужно брать приходящуюся только на акционеров данного холдинга ( за вычетом доли меньшинства), то есть и ROE считать только принадлежащее акционерам. Тоже касается и капитала (bv). Вопрос, нужно ли учитывать какой-то коэффициент в обязательствах, т к наверняка они перенесены полностью с дочерних обществ? Спасибо
• 

  Елена Ланцевич

  1 февраля 2016 в 11:44

  Здравствуйте, Сергей. К сожалению, отчетность Россетей за 1 п/г 2015 года не содержит развернутого пояснения к балансу и отчету о финансовых результатах, поэтому дать однозначный ответ на Ваш вопрос представляется затруднительным. Здесь возможно 2 основных варианта: вклад в рост депозитов внесли дочерние предприятия Холдинга, или это произошло на уровне корпоративного центра. Просмотрев отчетности дочерних компаний за полугодие, мы можем предположить, что наибольший вклад в рост депозитов внесла компания ФСК, у которой они увеличились примерно на 28 млрд руб. В то же время долг ФСК вырос на 20 млрд, что также нашло свое отражение в консолидированном отчете о движении денежных средств Россетей. Что касается причин такого поведения компании ФСК, мы можем предположить, что такая ситуация сложилась из-за кассового разрыва между привлечением кредита и использованием этих средств на инвестиционные цели или рефинансирование старых долговых обязательств. Отвечая на вторую часть вопроса об объеме денежных средств и их эквивалентов, отметим, что Россети, являясь холдинговой структурой, может аккумулировать свободные денежные средства, зарабатываемые одной компанией (например, ФСК) для использования в других своих дочерних обществах (например, Ленэнерго).
• 

  Сергей Соловьёв

  30 января 2016 в 11:32

  Уважаемые аналитики. В консолидированном фин. отчёте за 1п2015 заметил некоторый непонятный мне момент. Для чего компания Россети вносит на депозиты 50 млрд.руб, и одновременно увеличивает долговую нагрузку на 31 млрд.руб? И вообще для чего держать около 90 млрд.руб денежных средств и их эквивалентов, при этом не платя дивиденды, и не погашая долг. Скрин отчёта прилагаю.
• 

  Сергей Соловьёв

  19 января 2016 в 14:25

  Спасибо за развёрнутый ответ.
• 

  Елена Ланцевич

  19 января 2016 в 09:33

  Да, предполагается, что долговая нагрузка Ленэнерго снизится благодаря допэмиссии проведенной Россетями за счет средств облигаций федерального займа. Из них 17 млрд рублей будет направлено на расчеты по текущим кредитам, а 15 млрд — на ликвидацию просроченных обязательств по техприсоединению. Однако на балансе Россетей есть и другие дочки, которым для финансирования своих инвестиционных программ приходится прибегать к привлечению заемных средств, обслуживание которых выросло. К сожалению, пока есть эффект «сглаживания» тарифов и льготное техприсоединение, в большинстве своем сетевым компаниям не удается получить должного возврата на вложенные в строительство сетей средства, в итоге объем долга растет. По итогам 1 п/г 2015 г. общий долг Россетей составил 612 млрд рублей, увеличившись за год на 55 млрд рублей, а процентные платежи возросли более чем в 1,5 раза, составив почти 17 млрд рублей. Что касается дивидендной доходности префов, по нашим оценкам, она действительно составляет порядка 10%. Но, как мы уже не раз писали, мы никогда не покупаем акции только ради дивидендных выплат. Одна из причин как раз наблюдается в компании Россети, где параметры допэмиссий приводят к тому, что балансовая стоимость акций размывается. И если у владельцев обычки хотя бы есть право сохранить свою долю чер�