Россети Московский регион (MSRS)
Энергетические сетевые компании
Итоги 2018 года: отсутствие крупных списаний помогло прибыли
Компания МОЭСК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 г.
Совокупная выручка компании прибавила 5,9%, составив 159,2 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии выросла на 5,1% на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 2% и среднего расчетного тарифа на 3%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 21,3% вследствие уменьшения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии.
Операционные расходы сократились на 0,9%, составив 149,2 млрд руб. Во многом это было обусловлено снижением убытка от обесценения основных средств с 6,2 млрд руб. до 1,6 млрд руб. Драйверами роста издержек выступили затраты на электроэнергию для компенсации технологических потерь (+6,1%), сырье и материалы (+6,4%), а также увеличившиеся резервы под обесценение дебиторской задолженности (+7,3%). В итоге операционная прибыль МОЭСКа выросла в 2 раза – до 16,8 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 2,2% на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Эффективная налоговая ставка выросла с 23,8% до 41,4%, главным образом, по причине начисления и восстановления временных разниц по отложенному налогу на прибыль.
В итоге, с учетом корректировок (компания пересчитала прибыль по итогам 2017 года с 3,1 млрд до 1,9 млрд руб.), чистая прибыль компании выросла в 3,4 раза до 6,6 млрд руб. Согласно дивидендной политики компании, дивиденд по итогам года может составить 6,2 коп. на акцию.
По итогам внесения фактических данных, мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Акции компании обращаются с P/E 2019 – 4,5 и P/BV 2019 около 0,2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 13
Алексей Астапов
Артем Абалов
Алла Кочина
Артем Абалов
Александр Шадрин
При определении дивиденда использована скорректированная прибыль по МСФО, а именно 6586-576= 6010 и 50% на дивиденды в итоге получается 0,062 руб.
576 - это разница между амортизацией для финансирования ИП и амортизацией по МСФО => 21487-20911
Айрат Гареев
Александр Шадрин
Сергей Белый
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов