Россети Урал (MRKU)
Энергетические сетевые компании
Итоги 1 п/г 2026 г.: тарифный рычаг в действии — прибыль растет быстрее выручки
Компания Россети Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2026 г.
Общая выручка компании возросла на 17,1% до 69,6 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 17,8% до 66,4 млрд руб. Это произошло на фоне существенного роста средней выручки от передачи электроэнергии, частично нивелированного снижением объема полезного отпуска. Выручка от услуг по технологическому присоединению снизилась на 3,0%, составив 2,1 млрд руб. Отметим также увеличение прочих операционных доходов до 811 млн руб. по причине возросших доходов в виде штрафов, пеней и неустоек по хозяйственным договорам, а также от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.
Операционные расходы компании увеличились на 5,9%, составив 55,0 млрд руб. на фоне роста расходов на приобретение электроэнергии для компенсации потерь до 8,4 млрд руб. (+15,4%), а также расходов на персонал до 12,5 млрд руб. (+12,2%). В итоге операционная прибыль компании возросла на 88,8% и составила 15,5 млрд руб., а маржа - с 13,8% до 22,2%. На фоне увеличения уровня потерь и снижения полезного отпуска расширение маржи связано преимущественно с тарифным фактором и динамикой отдельных статей затрат, а не с повышением операционной эффективности сетевого комплекса в физическом выражении.
Финансовые доходы компании увеличились на 30,6% до 1,8 млрд руб. Финансовые расходы сократились на 61,3%, до 983 млн руб., на фоне снижения стоимости обслуживания долга. Объём долговых обязательств компании составил 25,9 млрд руб.
В итоге чистая прибыль Россети Урал выросла более чем вдвое, составив 12,5 млрд руб.
Несмотря на сильную динамику первого полугодия, мы не стали существенно пересматривать модель компании: улучшение результатов в значительной степени связано с тарифным фактором и не означает пропорционального пересмотра долгосрочной доходности бизнеса. Ключевыми ограничениями остаются регулируемый характер выручки, динамика потерь, капитальные затраты и потребность в финансировании инвестиционной программы.
В настоящий момент акции компании Россети Урал торгуются с P/BV 2026 порядка 0,5 и входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2026 г.: тарифный рычаг в действии — прибыль растет быстрее выручки
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 11
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
Дмитрий Посетитель
Сергей Трофимов
Елена Ланцевич
Сергей Трофимов