© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,04% + 0,39%
Индекс МосБиржи 3154,36 + 0,13%

Россети Урал (MRKU)

Энергетические сетевые компании

Итоги 2013 года: первые убытки

461
Перейти к комментариям

МРСК Урала опубликовала финансовую отчетность по МСФО за 2013 год. 

Источник: данные компании.

Согласно вышедшим данным, выручка компании увеличилась на 10,3% - до 65,5 млрд рублей. Причиной послужил рост доходы от передачи электроэнергии, выросшие на 9,5% - до 49,9 млрд рублей на фоне роста среднего расчетного тарифа на отпуск (+11,4%). Отметим небольшое снижение полезного отпуска электроэнергии в отчетном периоде до 68 903 сл кВт/ч (-1,7%).

Операционные расходы выросли на 12,5%.  Основным драйвером роста оказались затраты на передачу электроэнергии, составившие 35,4 млрд рублей (+12,8%). Кроме того, расходы были отягощены такими «необязательными» статьями, как штрафы к уплате, признание убытков прошлых лет обесценение основных средств.

Отметим существенные прочие доходы компании в отчетном периоде, прибавившие 1 млрд рублей. Рост стал возможен благодаря роспуску резерва под обесценение дебиторской задолженности, доходам, взысканным с ЧЭМК по судебному спору, а также списание кредиторской задолженности. При этом прибыль от продаж сократилась почти втрое, достигнув 226 млн рублей.

Блок финансовых статей оказал существенное влияние на итоговый финансовый результат. Финансируя инвестпрограмму, МРСК Урала вынуждена прибегать к наращиванию долговой нагрузки, которая в отчетном периоде выросла на 3,5 млрд рублей – до 14,2 млрд рублей. Это повлекло и рост процентных расходов, составивших 800 млн рублей. Еще 500 млн рублей убытка принесла отрицательная переоценка пакета акций Ленэнерго, которыми владеет МРСК Урала.

В итоге чистая прибыль 2012 года сменилась более чем миллиардным убытком в 2013 году, что стало первым отрицательным финансовым результатом компании за время существования.

По нашим оценкам, финансовые показатели компании в ближайшие годы будут балансировать на границе между положительной и отрицательной зонами. Существенное сокращение инвестпрограммы на 2014-2018 года до 25,5 млрд рублей, на наш взгляд, будет способствовать восстановлению прежних финансовых результатов в долгосрочной перспективе. Акции МРСК Урала в число наших приоритетов не входят.

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Мы знаем эту формулу, расчеты по ней проводились. При этом, они не всегда, к сожалению, совпадали с фактом.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Какая разница, если вы всё равно упорно игнорируете дивполитику эмитента? Которая у дочек Россети совершенно явно прописана. Вот тут внизу страницы конкретная формула и у Урала: https://smart-lab.ru/q/MRKU/dividend/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! В ветке Россети Центра Вам уже давали комментарий на эту тему, как и то, что дивиденды из финансовых планов мы не используем.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Добрый день! По дивполитике расчетный дивиденд тут будет 0,0544 руб. Начинайте уже наконец КОРРЕКТНО работать с чётко прописанной в сетях дивполитикой. А не просто перерисовывать цифры из вечнозаниженных финпланов. Вы же этим уже который год путаете как себя, так и клиентов с читателями.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! В своих расчетах, в том числе и прогнозном размере дивидендных выплат, мы опираемся на финансовый план компании, публикуемый на ежеквартальной основе на сайте Минэнерго. Следующая корректировка финансовых показателей и размера чистой прибыли, отчисляемой на дивидендные выплаты, будет произведена весной следующего года после выхода новой версии инвестпрограммы и финансового плана компании.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Вопрос по Уралу - вы прогнозируете ожидаемый годовой дивиденд менее 4 коп. За прошлый год выплатили 2,4 коп. Сейчас прибыль идёт в 2,5 раза больше прошлогодней, что даёт прогнозный див 2,4х2,5=6 коп. Или в 1,5 раза выше вашего прогноза. Если не затруднит, подскажите причины почему ждёте столь сильно ниже вышеопис. расчета?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Дмитрий. Указанная сумма 1 млрд рублей это долг АО «Роскоммунэнерго» перед МРСК Урала за поставку электроэнергии. Вероятнее всего, по итогам текущего года компания начислит убыток от обесценения дебиторской задолженности, а далее будет пытаться взыскать это сумму в рамках исполнительного производства. МРСК Урала уже подала заявление о банкротстве АО «Роскоммунэнерго». Далее либо резерв может быть распущен при удовлетворении требований, либо списан в убытки. Мы заложили этот убыток в составе расходов компании и ожидаем снижения чистой прибыли по итогам 2018 г. до 3,5 млрд рублей против 4,1 млрд рублей по итогам 2017 г.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте, Елена! https://ural-meridian.ru/mrsk-urala-otvetit-za-postavku-e-lektroe-nergii-v-dva-goroda-urala/ Как вы считаете, погашение висящей задолженности прошлого ГП сильно скажется на прибыли МРСК Урала по итогам текущего года?
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    Спасибо за развернутый ответ, потратив день на разборы полетов - совершенно с Вами согласен.
    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    добрый день! А почему не входит в Ваши приоритеты? вот МРСК Волга входит я погляжу, но тут же рост прибыли в 5 раз, а там в 2 раза В чем логика?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 1 кв. 2019 года: выручка выросла из-за осуществления функций гарантирующего поставщика

    305

  • Итоги 2018 года: тяжелый год

    378

  • Итоги 9 мес. 2018 года: резервы по сомнительным долгам убивают прибыль

    365

  • Итоги 1 п/г 2018 года: «дорогой статус» гарантирующего поставщика

    357

  • Итоги 1 кв. 2018 года: подвела дебиторская задолженность

    414

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться