© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Россети Урал (MRKU)

Энергетические сетевые компании

Итоги 9 мес. 2021 года: солидный рост тарифов усилен роспуском резервов под дебиторскую задолженность

265
Перейти к комментариям

МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.

Ключевые показатели ОАО «МРСК Урала» (MRKU), млн руб. (MRKU), 3Q2021

Выручка компании возросла на 9,8% до 70,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 9,3% до 53,8 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 6,7% и увеличения полезного отпуска на 2,4%.

Отметим, что компания увеличила прочие операционные доходы более чем вдвое – до 1,1 млрд руб. – по причине отражения больших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам, а также получения доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.

Операционные расходы компании увеличились на 1,6%, составив 63,9 млрд руб. на фоне роста расходов на услуги по передаче электроэнергии до 25,4 млрд руб. (+3,8%), затрат на покупку электроэнергии для продажи до 9,5 млрд руб. (+12,5%) и для компенсации технологических потерь до 7,6 млрд руб. (+8,8%). Из важных моментов стоит отметить восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в сумме 1,4 млрд руб. против начисления резерва в размере 867 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль составила 7,3 млрд руб., что почти в пять раз превышает прошлогодний результат.

Рост финансовых доходов до 630 млн руб., во многом, обусловлен увеличением эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств. В итоге чистая прибыль МРСК Урала увеличилась более чем в 10 раз, составив 5,3 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы попытались отразить создание компанией в текущем году возможных резервов под обесценение основных средств. Отметим, что изменение указанных резервов оказывает значительное влияние на итоговый финансовых результат. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько возросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей ОАО «МРСК Урала» (MRKU) (MRKU), 3Q2021

Акции компании торгуются с P/E 2021 около 5,4 и P/BV 2021 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Мы знаем эту формулу, расчеты по ней проводились. При этом, они не всегда, к сожалению, совпадали с фактом.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Какая разница, если вы всё равно упорно игнорируете дивполитику эмитента? Которая у дочек Россети совершенно явно прописана. Вот тут внизу страницы конкретная формула и у Урала: https://smart-lab.ru/q/MRKU/dividend/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! В ветке Россети Центра Вам уже давали комментарий на эту тему, как и то, что дивиденды из финансовых планов мы не используем.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Добрый день! По дивполитике расчетный дивиденд тут будет 0,0544 руб. Начинайте уже наконец КОРРЕКТНО работать с чётко прописанной в сетях дивполитикой. А не просто перерисовывать цифры из вечнозаниженных финпланов. Вы же этим уже который год путаете как себя, так и клиентов с читателями.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! В своих расчетах, в том числе и прогнозном размере дивидендных выплат, мы опираемся на финансовый план компании, публикуемый на ежеквартальной основе на сайте Минэнерго. Следующая корректировка финансовых показателей и размера чистой прибыли, отчисляемой на дивидендные выплаты, будет произведена весной следующего года после выхода новой версии инвестпрограммы и финансового плана компании.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте! Вопрос по Уралу - вы прогнозируете ожидаемый годовой дивиденд менее 4 коп. За прошлый год выплатили 2,4 коп. Сейчас прибыль идёт в 2,5 раза больше прошлогодней, что даёт прогнозный див 2,4х2,5=6 коп. Или в 1,5 раза выше вашего прогноза. Если не затруднит, подскажите причины почему ждёте столь сильно ниже вышеопис. расчета?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Дмитрий. Указанная сумма 1 млрд рублей это долг АО «Роскоммунэнерго» перед МРСК Урала за поставку электроэнергии. Вероятнее всего, по итогам текущего года компания начислит убыток от обесценения дебиторской задолженности, а далее будет пытаться взыскать это сумму в рамках исполнительного производства. МРСК Урала уже подала заявление о банкротстве АО «Роскоммунэнерго». Далее либо резерв может быть распущен при удовлетворении требований, либо списан в убытки. Мы заложили этот убыток в составе расходов компании и ожидаем снижения чистой прибыли по итогам 2018 г. до 3,5 млрд рублей против 4,1 млрд рублей по итогам 2017 г.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Здравствуйте, Елена! https://ural-meridian.ru/mrsk-urala-otvetit-za-postavku-e-lektroe-nergii-v-dva-goroda-urala/ Как вы считаете, погашение висящей задолженности прошлого ГП сильно скажется на прибыли МРСК Урала по итогам текущего года?
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    Спасибо за развернутый ответ, потратив день на разборы полетов - совершенно с Вами согласен.
    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Кратный рост прибыль в том или ином году не может выступать критерием инвестиционной привлекательности акций компании. Куда важнее понять, какой уровень стабильной прибыли в состоянии генерировать бизнес и с каким ROE работать в будущем. Важно также понимать по какой цене мы можем войти в тот или иной бизнес в настоящий момент. Еще одним ключевым фактором, определяющим потенциальную доходность акций, являются дивидендные выплаты. В рассматриваемом примере стабильный ROE в МРСК Волги составляет 13%, а в МРСК Урала – 7%. Требуемая инвесторами ставка доходности у МРСК Волги составляет 14%, у МРСК Урала – 16%. Таким образом, соотношение ROE/R, к которому будет устремляться соотношение P/BV компании, у МРСК Волги выше, чем у МРСК Урала. Это и определяет большую потенциальную доходность акций МРСК Волги. Здесь о нашей методике можно почитать более подробно http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/klyuchevye_metodiki_upravleniya_kapitalom/sistema_upravleniya_kapitalom_opredelenie_potencialnoj_dohodnosti_ot_vladeniya_aktivom/
  • Сергей Трофимов

    Сергей Трофимов

    добрый день! А почему не входит в Ваши приоритеты? вот МРСК Волга входит я погляжу, но тут же рост прибыли в 5 раз, а там в 2 раза В чем логика?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги  1 кв. 2024 г.: акционеров накрыла дивидендная лавина

    275

  • Итоги  2023 г.: ожидаемая рекордная прибыль, несмотря на слабый четвертый квартал

    297

  • Итоги 9 мес. 2023 г.: очередной впечатляющий результат в сетевом сегменте

    300

  • Итоги 1 п/г 2023 г.: финансовые показатели продолжают бурный рост

    230

  • Итоги 1 кв 2023 г.:  заявка на новый диапазон чистой прибыли

    244

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться