© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -10,16% + 0,92%
Индекс МосБиржи 2776,34 + 0,39%

Пермэнергосбыт (PMSB, PMSBP)

Энергетические сбытовые компании

Итоги 1 п/г 2025 г.: существенный рост тарифов компенсировал снижение финансовых доходов

758
Перейти к комментариям

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность за 1 п/г 2025 г.

Ключевые показатели Пермэнергосбыт, (PMSB) 2Q2025

Выручка компании в отчетном периоде выросла на 9,2%, достигнув 26,2 млрд руб. на фоне снижения отпуска электроэнергии потребителям при одновременном повышении среднего тарифа на 13,8%.

Общие расходы Пермэнергосбыта увеличились на 6,6% и составили 24,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж возросла вдвое до 1,3 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим снижение положительного сальдо прочих доходов и расходов по причине сокращения прочих доходов с 868 млн руб. до 382 млн руб. В результате чистая прибыль компании составила 1,2 млрд руб. (+39,6%).

По итогам вышедшей отчетности мы перестроили модель компании, перейдя на более детализированный расчет выручки и себестоимости, основанный на заранее известных тарифах (включая сбытовые надбавки и котловые тарифы на передачу). Это позволило повысить точность модели и обеспечить корректный учет актуальных регуляторных данных. В результате пересчета ключевых показателей прогноз прибыли на 2025 г. был повышен, а потенциальная доходность акций компании несколько выросла.

Изменение ключевых прогнозных показателей Пермэнергосбыт, (PMSB) 2Q2025

В настоящий момент обыкновенные акции Пермэнергосбыта торгуются с P/BV около 3,7 и наряду с привилегированными не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.

 

Комментарии 12

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Сергей Краснощока

    Сергей Краснощока

    Проценты к уплате за 2022 год не 2,8 млрд.руб., а 2,8 млн.руб.
    Здравствуйте! Спасибо за обратную связь - исправили!

  • Проценты к уплате за 2022 год не 2,8 млрд.руб., а 2,8 млн.руб.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Стрелка компаса намагничена, пост поправили!
  • Алексей Короткий

    Алексей Короткий

    У Арсагеры компас сбился, по балансу прибыль 145 млн в 1 кв 2021 против 193 в 1 кв 2020.
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    спасибо, за обратную связь - исправили
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Здравствуйте! У вас цифры в таблице и в тексте расходятся.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все познается в сравнении. Есть немало акций, в т.ч. ,сбытовых компаний, торгующихся куда дешевле, нежели Пермэнергосбыт.И почему именно его акции нельзя сравнивать с балансовой ценой? Коэффициент P/BV является универсальным показателем, значение которого зависит от стабильного уровня ROE компании. У Пермского сбыта ROE хорош, но и входной билет в бизнес стоит недешево - почти три балансовых цены! И это при том, что результаты сбытовых компаний отличаются волатильностью. Что касается нашего отношения к указанным Вами показателям, то на нашем основном сайте есть немало материалов, раскрывающих суть EBITDA и четко указывающих на то, почему мы не используем в расчетах ее значение. Можно иметь хорошую и даже растущую EBITDA и стоять на грани банкротства. Насчет же прибыли сбытовых компаний - время покажет. Сектор в целом нестабильный, прежде всего, в плане меняющихся правил игры и появления конкурентов в силу низкого порога входа.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Спасибо за ответ! Что же касается "дороговизны акций", то в данном случае сравнение с балансовой оценкой едва ли целесообразно. Есть куда более актуальные показатели. Судите сами: EV/EBITDA = 2,5; Чистый_долг/EBITDA = -0,6. Это кардинально лучше, чем большинство конкурентов в отрасли. И к этому ещё прибавляется щедрость дивполитики, с прогнозируемым дивом почти вдвое выше ключевой ставки! Напомню, даже без предстоящего второго полугодия база для дивов уже почти равна прошлогодним ГОДОВЫМ. Но вот снижение надбавок как раз настораживает. А у вас же в обзоре всё подано с точностью до наоборот: Мол акция переоценена. А именно вступившее в силу изменение надбавок (повторюсь - снижение!) предполагает рост прибыли. Это и вызвало моё недоумение. Притом что сам нередко почитываю ваш полезный сайт. И лично Ваши обзоры в частности.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Дмитрий, в контексте поста имеется ввиду, что компания сохранит достаточно устойчивые финансовые показатели на будущие годы, а не во второй половине текущего. Здесь мы тоже считаем, что основной вклад в формирование прибыли за 2018 год внесет именно первое полугодие. Сюрпризов можно ожидать и по статьям «прочие доходы/расходы». В целом можно сказать, что серьезного влияния на нашу оценку доходности все перечисленное не окажет в силу дороговизны акций компании (свыше 2,5 балансовых цен). Спасибо за внимательное чтение материалов на нашем сайте!
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Артём, так у Перми сбытовая надбавка с 1 июля 2018 СНИЗИЛАСЬ почти на 9%: https://permenergosbyt.ru/business/tariff.aspx О каком увеличении вы пишете?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Благодарим Вас за внимательность и признаем: нами была допущена неточность в подсчете дивидендов. Действительно, компания в последние годы выплачивает всю чистую прибыль на дивиденды, и дивидендная доходность в 2012 году составит порядка 18%, с учетом дивидендов, объявленных за 9 месяцев прошлого года.
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    Прошу прощения, вот табличка. Где Вы тут видите половину?
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 9 мес. 2025 г.: рост тарифов поддержал прибыль при снижении финансовых доходов

    1174

  • Итоги 1 п/г 2025 г.: существенный рост тарифов компенсировал снижение финансовых доходов

    758

  • Итоги 1 кв. 2025 г.: существенный рост тарифов компенсировал снижение финансовых доходов

    1039

  • Итоги 2024 г.: процентные доходы поддержали рост прибыли

    670

  • Итоги 9 мес.  2024 г.: процентные доходы обеспечили рост прибыли

    1015

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться