© ПРОЕКТARSAGERA.RU
Индекс Арсагеры -27,43% -0,78%
Индекс МосБиржи 3150,32 -0,04%

Пермэнергосбыт (PMSB, PMSBP)

Энергетические сбытовые компании

Итоги 9 мес. 2018 года

448
Перейти к комментариям

Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность по итогам 9 месяцев 2018 г.

Ключевые показатели ПАО «Пермэнергосбыт», (PMSB, PMSBP) (PMSB), 9M2018

Выручка компании снизилась на 1,6%, составив 27,4 млрд руб. При этом отпуск потребителям электроэнергии в отчетном периоде составил 8,6 млрд кВт-ч (-4,2%). Такую динамику производственных показателей компания объясняет выходом некоторых крупнейших потребителей ООО «Русэнергосбыт» (ОАО «РЖД» в границах Пермского края) на ОРЭМ с октября 2017 г. и ООО «ЭСО КЧХК» (входит в группу «Уралхим») с января 2018 г. Рост среднего расчетного тарифа на 2,7% компенсировал неблагоприятную ситуацию с объемами отпуска.

Общие расходы Пермэнергосбыта сбыта упали на 0,3% и составили 26,6 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на треть до 759 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим значительное сокращение процентных расходов к получению и к уплате (компания практикует ежегодное формирование краткосрочного долга с полным погашением в конце года).

Помимо этого отметим значительное сокращение отрицательного сальдо прочих доходов/расходов (с 618 млн руб. до 141 млн руб.). Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. Как итог, чистая прибыль компании увеличилась на 11,5%, составив 443 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько подняли свои прогнозы финансовых показателей компании за счет улучшения по финансовым статьям.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Пермэнергосбыт» (PMSB, PMSBP) (PMSB), 9M2018

На данный момент акции Пермского сбыта торгуются с P/E 2018 порядка 7 и P/BV около 3 и в число наших приоритетов не входят.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 12

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Сергей Краснощока

    Сергей Краснощока

    Проценты к уплате за 2022 год не 2,8 млрд.руб., а 2,8 млн.руб.
    Здравствуйте! Спасибо за обратную связь - исправили!

  • Проценты к уплате за 2022 год не 2,8 млрд.руб., а 2,8 млн.руб.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Стрелка компаса намагничена, пост поправили!
  • Алексей Короткий

    Алексей Короткий

    У Арсагеры компас сбился, по балансу прибыль 145 млн в 1 кв 2021 против 193 в 1 кв 2020.
  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    спасибо, за обратную связь - исправили
  • Лев Кунегин

    Лев Кунегин

    Здравствуйте! У вас цифры в таблице и в тексте расходятся.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Все познается в сравнении. Есть немало акций, в т.ч. ,сбытовых компаний, торгующихся куда дешевле, нежели Пермэнергосбыт.И почему именно его акции нельзя сравнивать с балансовой ценой? Коэффициент P/BV является универсальным показателем, значение которого зависит от стабильного уровня ROE компании. У Пермского сбыта ROE хорош, но и входной билет в бизнес стоит недешево - почти три балансовых цены! И это при том, что результаты сбытовых компаний отличаются волатильностью. Что касается нашего отношения к указанным Вами показателям, то на нашем основном сайте есть немало материалов, раскрывающих суть EBITDA и четко указывающих на то, почему мы не используем в расчетах ее значение. Можно иметь хорошую и даже растущую EBITDA и стоять на грани банкротства. Насчет же прибыли сбытовых компаний - время покажет. Сектор в целом нестабильный, прежде всего, в плане меняющихся правил игры и появления конкурентов в силу низкого порога входа.
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Спасибо за ответ! Что же касается "дороговизны акций", то в данном случае сравнение с балансовой оценкой едва ли целесообразно. Есть куда более актуальные показатели. Судите сами: EV/EBITDA = 2,5; Чистый_долг/EBITDA = -0,6. Это кардинально лучше, чем большинство конкурентов в отрасли. И к этому ещё прибавляется щедрость дивполитики, с прогнозируемым дивом почти вдвое выше ключевой ставки! Напомню, даже без предстоящего второго полугодия база для дивов уже почти равна прошлогодним ГОДОВЫМ. Но вот снижение надбавок как раз настораживает. А у вас же в обзоре всё подано с точностью до наоборот: Мол акция переоценена. А именно вступившее в силу изменение надбавок (повторюсь - снижение!) предполагает рост прибыли. Это и вызвало моё недоумение. Притом что сам нередко почитываю ваш полезный сайт. И лично Ваши обзоры в частности.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Дмитрий, в контексте поста имеется ввиду, что компания сохранит достаточно устойчивые финансовые показатели на будущие годы, а не во второй половине текущего. Здесь мы тоже считаем, что основной вклад в формирование прибыли за 2018 год внесет именно первое полугодие. Сюрпризов можно ожидать и по статьям «прочие доходы/расходы». В целом можно сказать, что серьезного влияния на нашу оценку доходности все перечисленное не окажет в силу дороговизны акций компании (свыше 2,5 балансовых цен). Спасибо за внимательное чтение материалов на нашем сайте!
  • Дмитрий Посетитель

    Дмитрий Посетитель

    Артём, так у Перми сбытовая надбавка с 1 июля 2018 СНИЗИЛАСЬ почти на 9%: https://permenergosbyt.ru/business/tariff.aspx О каком увеличении вы пишете?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Благодарим Вас за внимательность и признаем: нами была допущена неточность в подсчете дивидендов. Действительно, компания в последние годы выплачивает всю чистую прибыль на дивиденды, и дивидендная доходность в 2012 году составит порядка 18%, с учетом дивидендов, объявленных за 9 месяцев прошлого года.
  • С. Г.О.

    С. Г.О.

    Прошу прощения, вот табличка. Где Вы тут видите половину?
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»

  • Итоги 2018 года: прочие доходы определили рост чистой прибыли

    380

  • Итоги 9 мес. 2018 года

    448

  • Итоги 1 п/г 2018 года: сокращение прочих расходов толкает прибыль наверх

    478

  • Итоги 1 кв. 2018 года: уход крупных потребителей пока не влияет на чистую прибыль

    445

  • Итоги 2017: финансовые статьи позволили прибыли показать двузначный рост

    415

Авторизация на сайте

Забыли пароль?

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных.

Зарегистрироваться