Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Рязанская энергосбытовая компания (RZSB)

Энергетические сбытовые компании

Итоги 1 п/г 2017 года: рост тарифов помог большинству компаний улучшить финансовый результат

296
Перейти к комментариям

Компании энергосбытового сектора раскрыли бухгалтерскую отчетность по РСБУ и операционные показатели за первое полугодие 2017 года

Операционные показатели энергосбытовых компаний	Полезный отпуск, млн кВт*ч	Средний расчетный тариф, руб./кВт*ч

Стоит отметить, что по нижегородскому сбыту информации о полезном отпуске электроэнергии в отчетном периоде найти не удалось. При этом шести из девяти раскрывших информацию удалось увеличить полезный отпуск, наиболее сильный рост показал калужский сбыт, самая разочаровывающая динамика – у Красноярскэнергосбыта, что связано с выходом на оптовый рынок крупных клиентов, в том числе Енисейской ТГК.

Что касается тарифной составляющей, то рост средней цены продажи электроэнергии, по нашим расчетам, продемонстрировали все компании, наиболее стремительной динамики удалось добиться Ставропольэнергосбыту, скромную динамику роста показал Ярославский сбыт.

Ключевые финансовые показатели энергосбытовых компаний, млн руб.	Выручка	Чистая прибыль	ROS, %

По итогам первого полугодия 2017 года всем сбытам удалось показать чистую прибыль, при этом восьми компаниям удалось продемонстрировать положительные сдвиги в итоговом финансовом результате. Пермэнергосбыт увеличил чистую прибыль более чем в 2 раза, что было связано с опережающей динамикой выручки, по сравнению с операционными расходами. Челябэнергосбыт нарастил чистую прибыль более чем в 6 раз на фоне увеличившихся процентных доходов. Прибыль Рязанской сбытовой компании выросла в 7 раз, в том числе из-за меньшего сальдо прочих доходов и расходов в отчетном периоде. По той же причине Кубаньэнергосбыт смог отразить прибыль против убытка годом ранее. Упоминавшийся рост среднего тарифа у Ставропольэнергосбыта позволил компании заработать прибыль в 130 млн рублей против убытка годом ранее. Напомним, что чистая прибыль за полный 2016 год составила только 60 млн рублей. Опережающий выручку рост расходов у ростовского сбыта привел к тому, что компания показала символическую прибыль в 37 тыс. рублей против 84 млн рублей годом ранее.

Стоит отметить, что в прочих расходах сбытовые компании в том числе отражают резервирование по сомнительной дебиторской задолженности. В целом дебиторская задолженность сбытовых компаний за год выросла, исключение составили ростовский и самарский сбыты.

Балансовые показатели энергосбытовых компаний, млн руб.	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность 	6м 2016	6м 2017	%	6м 2016	6м 2017	%

Отметим, что прогнозирование финансовых показателей энергосбытовых осложнено существенными колебаниями чистых финансовых результатов и невысокой рентабельностью работы. Мы внимательно следим за внутригодовыми результатами компаний, однако не считаем, что в среднесрочной перспективе какая-либо из них сумеет продемонстрировать серьезный рост финансовых результатов, достаточный для появления высокой потенциальной доходности, несмотря на разовые крупные дивидендные выплаты. В настоящий момент акции энергосбытовых компаний не входят в  круг наших базовых бумаг; префы Ставропольэнергосбыта и обыкновенные акции Рязаньэнергосбыта продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 3

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Никита Селенков

    Никита Селенков

    ну... если восстановите покрытие, будет очень хорошо. Сейчас в связи со снижением базовой ставки ЦБ - многие ищут именно дивидендные акции, а такие в сбытах есть
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    В связи с выбытием акций компании из наших портфелей и нахождением в группе 6,5 публикация постов по отчетности РЭСК приостановлена. Мы продолжим следить за динамикой финансовых показателей компании и в случае ее попадания в рыночные типы или повторного приобретения публикация постов возобновится.
  • Гость

    Здравствуйте.
    Прошу сообщить, когда выйдет качественный (как, впрочем, и обычно) обзор по ПАО "РЭСК" за 3-ий квартал 2019 г.
    Компания показала фантастический рост показателей прибыли от продаж и чистой прибыли по итогам 3-го квартал 2019 г., но "Арсагера" тактично обошла стороной данного эмитента, несмотря на сверхпозитивную динамику вышеуказанных финпоказателей.
    Полагаю, что продажа "Арсагерой" всех ранее входивших в её портфели акций ПАО "РЭСК" весной 2019 г. (за исключением неполных лотов), безусловно, была ошибкой тотальной и катастрофической, но, на мой взгляд, приостановка аналитического покрытия акций столь перспективного эмитента является ошибкой ещё большей - практически фатальной и недопустимой.
    Заранее благодарен за качественный обзор, а также за возможное повторное включение акций вышеуказанного эмитента в инвестиционные портфели "Арсагеры" (для исключения повторения ситуации, когда "Арсагерой" не публикуются обзоры на одного из самых перспективных флагманов энергосбытового сектора РФ, мажоритарным акционером которого является компания с госучастием).
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»