Итоги 1 кв 2021 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2021 год.

Напомним, что с начала 2020 года компания произвела определенные изменения в сегментах. Была реорганизована деятельность по торговле нефтью, в сферу которой входит расширение и оптимизация товарного портфеля нефти, поставок нефти и продуктов для нефтеперерабатывающей системы и хеджирование любых внутренних дисбалансов через покупки-продажи на открытом рынке. В результате этого организационные и коммерческие обязательства, связанные с торговлей нефтью, были переданы в сегмент «Refinig and Marketing and Chemicals», тогда как ранее они были частью сегмента «Gas & Power».

Сегмент «Gaz&Power» в отчетном периоде также был реорганизован. Теперь компания выделяет сегмент «Global Gas & LNG Portfolio» , который включает в себя оптовую деятельность по продаже и поставке природного газа и СПГ. Вторым новым сегментом стал «EGL, Power, Renewables», который занимается розничными продажами газа, электроэнергии и сопутствующих услуг, а также производством и оптовым маркетингом электроэнергии, производимой как термоэлектрическими установками, так и из возобновляемых источников. Ниже представлена уже пересчитанная сегментная информация.

Обратимся к анализу результатов в разрезе сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 4,9% на фоне пандемии COVID-19 и сокращения добычи в рамках ОПЕК+.

При этом отметим, что сокращение добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях в Нигерии, Казахстане и Анголе было частично компенсировано увеличением добычи нефти в Мексике и Ливии, а также увеличением поставок газа в Египет вследствие восстановления спроса на местном рынке.

Выручка сегмента выросла на 0,9%, а на операционном уровне компания увеличила прибыль почти вдвое на фоне роста цен на углеводороды, сокращения удельных затрат и снижения списаний по геологоразведочным работам.

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано увеличение объемов реализации газа на 5,4%, главным образом, по причине роста продаж на турецком рынке. С учетом роста цен доходы сегмента увеличились на 17,5% до €2 915 млн, а операционная прибыль сократилась на 29,7% до €71 млн вследствие эффекта высокой базы годичной давности, вызванного оптимизацией портфеля проектов, а также сужением спрэдов между спотовыми и розничными ценами на газ.

Объем переработки нефти вырос на 6,1% из-за резкого увеличения загрузки нефтеперерабатывающих заводов за пределами Италии, ставшей возможной вследствие длительной ремонтной программы на ряде НПЗ в 2020 году. В результате доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились на 5,9% до €7 887 млн. Операционная прибыль сегмента составила €309 млн против убытка годом ранее на фоне роста объемов продаж в нефтехимическом бизнесе, вызванного как наметившимся восстановлением экономики, так и экстремальными зимними погодными условиями в США, сделавшими продукцию компании более конкурентоспособной для потребителей.

Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил снижение розничных продаж газа на 3,0% до 3,52 млрд куб. м. на фоне снижения потребления, последовавшего вслед за мерами по сдерживанию распространения пандемии COVID-19 в Италии, частично компенсированного увеличением объема продаж на европейском рынке. Розничные продажи электроэнергии увеличились на 11,3% до 3,65 млн кВтч благодаря росту портфеля розничных клиентов за пределами Италии.

Производство энергии из возобновляемых источников показало почти трехкратный рост в отчетном периоде, что обусловлено вводом новых мощностей в Италии и за рубежом, а также вкладом американских активов, приобретенных в 2020 г.

В результате выручка сегмента возросла на 3,1% до €2 730 млрд.

Операционная прибыль сегмента составил €230 млн, увеличившись более чем в два раза на фоне интеграции приобретенной итальянской компании Evolvere, а также увеличения клиентской базы в энергетическом сегменте и снижения ожидания кредитных убытков.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

Общие доходы компании выросли на 5,1% до €14,8 млрд, а операционная прибыль составила €1,9 млрд против убытка годом ранее на фоне восстановления цен на нефть и газ, а также расширения розничных операций по торговле электроэнергией.

Чистые финансовые расходы значительно сократились, составив всего €101 млн на фоне снижения процентных расходов, а также улучшения результатов деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании составила €856 млн против убытка годом ранее.

По итогам выхода отчетности мы существенно повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив более стремительное восстановление цен на нефть. Прогнозы на последующие годы были незначительно понижены по причине увеличения ожидающихся операционных затрат на добычу углеводородов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через 2-3 года Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €3-5 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2021 около 1 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________