Итоги 1 кв 2023 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2023 года. Обратимся к анализу результатов в разрезе отдельных сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» - среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 0,3%% на фоне снижения добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях, частично компенсированного увеличением производства в Алжире, Мозамбике, Мексике и США.

Выручка сегмента уменьшилась на 22,8% до €6,0 млрд, а на операционном уровне компания заработала прибыль €2,7 млрд, что более чем на треть хуже результата предыдущего года. Такая динамика обусловлена снижением цен на углеводороды, а также реклассификацией части ангольских активов сегмента с их переводом в совместные предприятия.

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано снижение объемов реализации газа на 18,7%, главным образом, по причине падения продаж на итальянском рынке, главным образом, в сегменте оптовых продаж. На европейских рынках объемы продаж газа снизились на 12% в основном из-за снижения реализации в Великобритании и на Пиренейском полуострове, частично компенсированного увеличением продаж в Германии и Австрии.

С учетом роста вышесказанного доходы сегмента сократились на 40,8% до €7,9 млрд, а на операционном уровне компания отразила прибыль в размере €270 млн против убытка годом ранее благодаря усилиям по оптимизации и торговле, направленной на получение выгоды от динамики цен и разницы в спредах с использованием портфеля газовых и СПГ-активов.

В сегменте «Переработка, нефтехимия и маркетинг» объем переработки нефти увеличился на 10,5% на фоне увеличения выпуска продукции на НПЗ компании в Ливорно и Милаццо.

Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились на 3,1% до €13,5 млрд на фоне высоких цен на продукцию, высокой маржи переработки нефти и роста спроса на бензин, авиатопливо и газойль. На операционном уровне компания отразила убыток в размере €270 млн, связанный с переоценкой имеющихся запасов

Энергетический сегмент отразил снижение розничных продаж газа на 14,9% до 2,9 млрд куб. м. на фоне снижения розничных и коммерческих продаж на итальянском рынке вследствие мягких погодных условий. За пределами Италии на продажи повлияло снижение объемов реализации во Франции и Греции.

Розничные продажи электроэнергии увеличились на 9,4% до 4,62 млн кВтч по причине сокращения клиентского спроса за пределами Италии.

В результате выручка сегмента сократилась на 18,9% до €5,0 млрд. На операционном уровне сегмент отразил убыток в размере €308 млн против прибыли годом ранее на фоне потерь по производным инструментам, вызванных высокой волатильностью цен на природный газ.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

Общие доходы компании сократились на 15,7% до €27,4 млрд, а операционная прибыль – на 53,0%, составив €2,5 млрд на фоне снижения цен на углеводороды. Результат мог бы оказаться еще выше, если бы не потери в размере €1,8 млрд, связанные с разовыми списаниями по ряду активов и производными финансовыми инструментами.

Чистые финансовые доходы составили €1,1 млрд, полученных годом ранее, на фоне роста процентных доходов, а также результатов деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании составила €2,4 млрд, что на треть хуже результата прошлого года.

Отметим, что компания планирует в текущем году увеличить дивиденды на 7% до €0,94 на акцию, а также направить €2,2 млрд на выкуп собственных акций.

По итогам выхода отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив улучшение операционной рентабельности по ключевым сегментам. Прогнозы на последующие годы были незначительно понижены на фоне более скромных ожиданий в сегменте нефтепереработки. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьёзных изменений.

Говоря о будущих результатах компании, мы ожидаем, что в ближайшие годы Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €7,0-8,0 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в иностранном нефтегазовом секторе.

___________________________________________