Итоги 9 мес. 2023 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2023 года. Обратимся к анализу результатов в разрезе отдельных сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» - среднесуточный объем добычи углеводородов вырос на 2,2% на фоне увеличения добычи в Алжире, Мозамбике, Мексике, частично компенсированного падением добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях, а также плановыми работами по техническому обслуживанию.

Выручка сегмента уменьшилась на 26,4% до €17,6 млрд, а операционная прибыль – почти наполовину до €7,0 млрд. Такая динамика обусловлена снижением цен на углеводороды, а также реклассификацией части ангольских активов сегмента с их переводом в совместные предприятия.

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано снижение объемов реализации газа на 17,9%, главным образом, по причине падения продаж на итальянском рынке, а также в Испании и странах Бенилюкса.

На операционном уровне компания отразила прибыль в размере €1,1 млрд благодаря отражению в отчетности доходов, связанных с пересмотром контрактных условий предыдущих периодов.

В сегменте «Переработка, нефтехимия и маркетинг» объем переработки нефти сократился на 0,3% на фоне планового ремонта на НПЗ компании в Ливорно, а также снижением переработки на ряде зарубежных активов компании.

Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов сократились на 12,2% до €39,0 млрд на фоне снижения цен на продукцию, частично компенсированного повышением маржинальности переработки нефти. На операционном уровне компания отразила существенное падение прибыли (€106 млн), связанное с обесценением ряда капитальных затрат, созданием экологических резервов и переоценкой ряда срочных инструментов.

Энергетический сегмент отразил снижение розничных продаж газа на 13,3% до 4,3 млрд куб. м. на фоне снижения розничных и коммерческих продаж на итальянском рынке вследствие мягких погодных условий. За пределами Италии на продажи повлияло снижение объемов реализации во Франции и Греции.

Розничные продажи электроэнергии сократились на 6,7% до 13,4 млн кВтч по причине сокращения клиентского спроса в Италии и за ее пределами.

В результате выручка сегмента сократилась на 35,3% до €10,4 млрд. На операционном уровне сегмент отразил убыток в размере €286 млн против прибыли годом ранее на фоне потерь по производным инструментам, вызванных высокой волатильностью цен на природный газ.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

Общие доходы компании сократились на 31,4% до €69,8 млрд, а операционная прибыль – на 58,7%, составив €7,4 млрд на фоне снижения цен на углеводороды. Положительное сальдо финансовых статей также испытало снижение, несмотря на получение в отчетном периоде единовременного дохода от продажи оператора трубопроводного газа из Алжира (€0,8 млрд). Годом ранее компания признала в отчетности значительные доходы от переоценки производных финансовых инструментов.

В итоге чистая прибыль компании составила €4,6 млрд, значительно уступив результату прошлого года.

Отметим, что компания планирует в текущем году увеличить дивиденды на 7% до €0,94 на акцию, а также направить свыше €2,0 млрд на выкуп собственных акций.

По итогам выхода отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, ограничившись повышением прогнозной эффективной ставки налога на прибыль, а также прочих финансовых расходов. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Говоря о будущих результатах компании, мы ожидаем, что в ближайшие годы Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €7,0-8,0 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 0,9 и входят в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________