Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Итоги 1 квартала 2017: сокращение процентных и административных расходов привело к росту прибыльности банка
ПАО «Банк Возрождение» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
Чистые процентные доходы банка возросли на 27,8% до 2,9 млрд. руб. В отчетном периоде процентные доходы увеличились на 1% до 6,1 млрд руб., а процентные расходы резко снизились (-14,8%) до 3,2 млрд руб. Падение процентных расходов было обусловлено, главным образом, снижением процентных ставок по депозитам физических лиц. Чистая процентная маржа выросла на 0,8 п.п.
Чистый комиссионный доход банка составил 1 млрд руб. (+3,6%) вследствие увеличения расчетных операций и снижения комиссионных расходов. Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 109 млн руб. против 49 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 17,9% до 3,9 млрд. руб.
В отчетном периоде банк увеличил отчисления в резервы на 20,1% – до 1,1 млрд руб., стоимость риска составила 2,3 п.п. Объем неработающих кредитов (просрочка платежей более 90 дней – NPL 90+) сократился до 12 млрд руб., что на 17% ниже показателя начала года, этому способствовала реализация обесцененной задолженности нескольких проблемных заемщиков в рамках цессий заинтересованным инвесторам.
Операционные расходы снизились на 10,6%, вследствие сокращения расходов на персонал, информационные и телекоммуникационные услуги. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 16,3 п.п. и составил 51,3%, что очень близко к среднесрочной цели банка в 50%.
В итоге банк показал чистую прибыль в размере 537 млн руб. против убытка 269 млн руб. годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 11,8% до 195,3 млрд рублей, в составе которых опережающий рост продемонстрировали средства корпоративных клиентов. Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) вырос на 9,8% до 196,3 млрд руб. Доля неработающих кредитов в портфеле в отчетном периоде снизилась до уровня 14,4%. На 31 марта 2017 года покрытие резервами NPL 90+ улучшилось до 122% по сравнению с 102% на начало года.
После внесения данных вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых показателей банка на последующие годы в части роста чистого процентного дохода и комиссионных доходов.
В целом отчетность эмитента вышла в рамках наших ожиданий, что в значительной степени было обусловлено ростом операционных доходов и контролем над кредитным риском. Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,7, а привилегированные - около 0,15. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 квартала 2017: сокращение процентных и административных расходов привело к росту прибыльности банка
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273