Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Итоги 2019 г.: высока прибыль вследствие разовых эффектов
Банк Возрождение раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2019 год.
Чистые процентные доходы банка снизились на 12,5% до 9,2 млрд руб. В отчетном периоде процентные доходы сократились на 5,1%, составив 21,5 млрд руб. несмотря на возобновившийся рост кредитного портфеля вследствие снижения процентных ставок по выданным кредитам. Процентные расходы показали слабый рост (0,5%), составив 11,3 млрд руб. на фоне снижения стоимости привлеченных депозитов и увеличения прочих процентных расходов.
Чистый комиссионный доход банка составил 4,1 млрд руб. (-8,5%). Операции с иностранной валютой и курсовые разницы в совокупности принесли доходы около 623 млн руб. против 258 млн руб. годом ранее. В итоге операционные доходы до вычета резервов снизились на 14,6% до 13,5 млрд руб.
В отчетном периоде банк распустил резервы на сумму свыше 2,0 млрд руб., в то время как год назад на создание резервов было направлено около 13 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 0,5%, составив 9,1 млрд руб., главным образом, из-за роста расходов на содержание персонала (+14,7%). Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов увеличился на 10,2 п.п. и составил 67,5%. Определенное влияние на итоговый финансовый результат оказал роспуск резервов под обязательства кредитного характера по операциям со связанными сторонами в размере 1,0 млрд руб. против создание аналогичного по сумме резерва годом ранее.
В итоге банк получил чистую прибыль в размере 5,1 млрд руб., против убытка 8,0 млрд руб., полученного годом ранее. Балансовая цена акции составила 826,9 руб.
По линии балансовых показателей отметим стагнацию клиентских средств (-0,7%, 214,1 млрд руб.), вызванную сокращением объема срочных депозитов физических лиц. Кредитный портфель (до вычета резервов под обесценение) увеличился на 4,0% до 195,4 млрд руб. на фоне роста выданных ипотечных и потребительских кредитов физическим лицам.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в прогноз финансовых показателей банка.
После принудительного выкупа в обращении остаются только привилегированные акции, торгующиеся с P/BV 2020 около 0,4. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, определение цены выкупа которых будет оставаться главной интригой ближайшего времени.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273