Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2016: снижение стоимости риска и контроль над расходами обеспечили выход на устойчивую прибыль
ПАО «Банк Возрождение» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016 года.
Чистые процентные доходы банка снизились на 6% до 7,3 млрд. рублей. При практически неизменных процентных доходах основой причиной этого сокращения стали процентные расходы, прибавившие 5,6%. Их увеличение было вызвано существенно возросшими расходами по средствам других банков и физических лиц. Чистая процентная маржа снизилась на 0.5 п.п. из-за увеличения стоимости фондирования.
Чистый комиссионный доход банка составил 3,1 млрд рублей (+9,6%) вследствие улучшения линейки продуктов, обеспечивающих такой вид дохода. Операции с иностранной валютой и курсовые разницы совокупно принесли доходы около 251 млн рублей против 435 млн рублей годом ранее. Более 800 млн рублей (против 365 млн рублей годом ранее) принесли операции от реализации ценных бумаг для продажи. В итоге операционные доходы увеличились на 0,9% до 11,7 млрд. руб.
В отчетном периоде банк снизил отчисления в резервы более чем в 2 раза – до 3,3 млрд рублей, стоимость риска упала до 2.5 п.п. на фоне стабилизации кредитного качества.
Операционные расходы снизились на 10,4%, вследствие сокращения расходов на персонал. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 6,8 п.п. и составил около 54%, что соответствует среднесрочной цели банка 50%.
В итоге банк показал чистую прибыль в размере 1,2 млрд рублей.
По линии балансовых показателей отметим рост клиентских средств на 17,6% до 187,7 млрд рублей, что вызвано в основном увеличением депозитов физических лиц.
После внесения данных вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей банка на 2016 и последующие годы в части роста чистого процентного дохода и более существенного сокращения операционных расходов. Мы ожидаем, что прошлый 2015 год окажется худшим с точки зрения результатов банка и в текущем году ожидаем чистой прибыли.
В целом отчетность эмитента вышла несколько лучше наших ожиданий, что в значительной степени было обусловлено контролем над кредитным риском и уровнем затрат. Обыкновенные акции обращаются с P/BV около 0,74, а привилегированные - около 0,17. Мы продолжаем оставаться владельцами привилегированных акций Банка Возрождение, которые входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273