Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Обзор отчетности Банка "Возрождение" за 3 квартал 2010 года
Чистый процентный доход снизился более чем на 9%, операционные доходы до создания резервов почти не изменились, тогда как, чистая прибыль выросла на 48% относительно 2 кв. текущего года. Такой результат по чистой прибыли объясняется снижением отчислений в резервы: в третьем квартале 2010 г. они составили 577 млн руб. против 667 млн руб. кварталом ранее. Рост активов банка с начала года составил 6,8% . Рост кредитного портфеля - более 11%. По словам менеджмента банка, в октябре кредитный портфель увеличился на 10% за десять месяцев по сравнению с девятимесячным периодом. Таким образом, темпы роста годового показателя могут составить более 20%.Приток клиентских средств в 3 квартала 2010 в абсолютном выражении был больше, чем за все 1П10 - и в итоге с начала года величина средств клиентов возросла на 10,5% до 125 млрд руб. Чистая процентная маржа продолжает постепенно снижаться 4-й квартал подряд на фоне высокой конкуренции на кредитном рынке. В 3-м квартале 2010 г. она составила 3.3 % против 6,0% в 3-м квартале 2009 г. Стоимость средств на депозитах снизилась, но недостаточно быстро, чтобы компенсировать очередное падение доходности кредитов. Это и сказалось на незначительном снижении процентной маржи. Мы ожидаем ее стабилизации на уровне 3,1% в 2010 и 2011 годах. Несмотря на сокращение чистых отчислений в резервы, уровень резервирования вырос с 10,4% до 10,7%. Мы ожидаем постепенного сокращения просроченной задолженности в целом по сектору. В этой связи прогнозируем резерв на конец года на уровне 10,5%. И его более существенное снижение в 2011 году. Темп роста кредитного портфеля банка «Возрождение» опережает среднеотраслевые темпы . С начала года портфель вырос более чем на 10%, тогда как по отрасли рост составил более 8%. По итогам третьего квартала кредитный портфель (до вычета резервов) прибавил почти 2,5 млрд рублей. При этом резервы выросли на 577 млн руб., что на 12% меньше роста во 2 кв. 2010 г. В результате чистый кредитный портфель вырос на 10,6%. В 2010 год руководство по-прежнему ожидает роста кредитов приблизительно на 15%, т. к. четвертый квартал года сезонно самый сильный для банка. Еще больший рост ожидается в 2011 г. Стоит отметить, что темпы роста денежной массы и депозитов в значительной мере опережают темпы роста кредитования. Это было вызвано опасениями недостатка ликвидности. В результате сформировалась огромная подушка ликвидности. В настоящее время эти опасения исчезают. И это приведет к тому, что объемы кредитования будут расти опережающими темпами по отношению к денежной массе и депозитам. Мы отразили это в прогнозах на 2011 год, строка чистый процентный доход. Кроме того, позитивно на результатах банка скажутся снижение просроченной задолженности. И как результат высвобождение резервов и рост чистой прибыли. Исходя из прогнозных коэффициентов и будущих результатов, мы оцениваем потенциальную доходность обыкновенных акций Банка «Возрождение» в 19%. А привилегированных в 69%. Обыкновенные акции компании занимают невысокое 40 место в группе 6.3, и не рассматриваются нами как интересный объект для инвестиций. Привилегированные же акции, входят в 10-ку лучших активов группы 6.4 с доходностью 69%, они, на наш взгляд, выглядят интереснее из-за существующего дисконта к обыкновенным акциям.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273