Банк Возрождение (VZRZ, VZRZP)
Финансовый сектор
Отчетность за 1-й квартал 2012 г. - видны положительные тенденции
Банк Возрождение первым из публичных банков опубликовал отчетность за 1-й квартал 2012г., которая очень хорошо укладывается в наши прогнозы. Из ключевых моментов отметим следующие:
- процентные доходы выросли почти на 20% г/г. Это объясняется ростом кредитного портфеля на 14% до 144 млрд руб. Что особенно приятно, в отчетном квартале кредитный портфель банка продемонстрировал рост на 4,8%, обогнав банковский сектор, прибавивший по данным ЦБ 1,5% за квартал.
- процентные расходы снизились на 9%. Это во многом объясняется снижением расходов по депозитам физических лиц почти на 22%: доля текущих счетов остается на высоком уровне в 34%, способствуя снижению давления на стоимость фондирования банка.
-в итоге чистый процентный доход вырос на 57% до 2,1 млрд. руб.
- Резервы под обесценение кредитного портфеля выросли всего на 2,3%. Коэффициент покрытия устойчиво превышает 100% (резервы созданы на бОльшую сумму, нежели сомнительные кредиты).
-Административные расходы выросли на 13%, а коэффициент С/I опустился до 60%.
-В итоге чистая прибыль составила 526 млн руб. (+65%)
Мы по-прежнему считаем необходимым постепенное изменение бизнес-модели банка, которая в силу своей чрезмерной консервативности не позволяет генерировать доходы должного уровня. Наши ожидания по чистой прибыли текущего года - 2,3 млрд. рублей, что означает P/E чуть ниже 5 и P/BV 0.5. При этом в ряде диверсифицированных портфелей находятся привилегированные акции банка, торгующиеся с неоправданно большим дисконтом.
Комментарии 67
Елена Ланцевич
Андрей Ерофеев
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Алексей Астапов
Посетитель
Посетитель
Сергей Трунов
Алексей Астапов
Посетитель
Елена Ланцевич
Георгий Докучаев
Андрей Зуев
Артем Абалов
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Георгий Докучаев
Алексей Астапов
Георгий Докучаев
Андрей Валухов
Александр Петров
Александр Шадрин
Сергей Белый
Александр Шадрин
В данный момент у ВТБ нет никаких прав/обязанностей по отношению к владельцам привилегированных акций, кроме обязательства выплаты дивидендов по привилегированным акциям Банка Возрождение, также они не могут быть выкуплены по принудительной оферте. Между тем по заявлениям менеджмента ВТБ в 2020 году должна произойти полная консолидация, и Банк Возрождение перестанет существовать, как отдельное юридическое лицо. Мы надеемся, что ВТБ проведет консолидацию Банка Возрождение на достойном корпоративном уровне, то есть мы ждем выставления оферты по префам не хуже ценовых параметров по обыкновенным акциям.
Сергей Белый
Андрей Валухов
Илья Дьячков
Артем Абалов
Сергей Белый
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Николай Николаев
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Алексей Чебкасов
Артем Абалов
Андрей Ерофеев
Артем Абалов
Артем Абалов
Артем Абалов
Лев Кунегин
Алексей Астапов
Константин Дубровин
Александр Шадрин
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Сергей Белый
Никита Селенков
Александр Шадрин
Елена Ланцевич
Никита Селенков
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Николай Николаев
С. Г.О.
alex 1273