Банк ВТБ (VTBR)
Финансовый сектор
Итоги 1 п/г 2015 г.: появились намеки на рост эффективности бизнеса
ВТБ опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам 1 п/г 2015 года.
Процентные доходы Банка продемонстрировали рост на 37,5% (здесь и далее: г/г) до 533,8 млрд руб., отражая рост процентных ставок в экономике. Примечательно, что на этом фоне кредитный портфель банка показал снижение как в корпоративном, так и в розничном сегменте. Это обстоятельство объясняется как ухудшением макроэкономической среды, так и ужесточением кредитной политики банка.
Процентные расходы Банка росли более быстрыми темпами, практически удвоившись, и достигли 420,6 млрд руб. по мере переоценки обязательств в связи с резко возросшим уровнем ставок в экономике. В результате чистые процентные доходы снизились на 36,1% до 113,2 млрд рублей, а чистая процентная маржа упала до 2,1% по сравнению с 4,3% за аналогичный период прошлого года. Отметим, что смягчение денежно-кредитной политики ЦБ привело к снижению стоимости фондирования для российских банков, что повлекло за собой увеличение чистой процентной маржи банка с 1,7% в первом квартале до 2,5% во втором квартале.
Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили 73,6 млрд руб., сократившись сразу на 36,1% к аналогичному периоду прошлого года на фоне ужесточения политики в области кредитования и управления рисками, вследствие чего стоимость риска по итогам отчетного периода снизилась с 2,6% до 1,7%. Это первое серьезное сокращение объемов резервирования, наблюдаемое нами. Отношение резерва под обесценение к совокупному кредитному портфелю достигло 7,6% с 7,2% кварталом ранее и с 6,7% на начало текущего года. Покрытие неработающих кредитов резервами оставалось на комфортном уровне (109%).
Чистые комиссионные доходы ВТБ показали рост на 13,2% и составили 32,6 млрд руб. Как положительный момент, мы отмечаем ускорение внутригодовых темпов роста указанных доходов несмотря на спад деловой активности в экономике. Существенный вклад в общий финансовый результат внесли доходы, полученные от операций с ценными бумагами и иностранной валютой, составившие по итогам отчетного периода 18,5 млрд руб. и 21,4 млрд руб. В итоге банку удалось сократить внутригодовые темпы снижения операционных доходов (-18,6%) до 100,5 млрд руб. (по итогам первого квартала темпы снижения составили 28,4%).
Расходы на персонал и административные расходы Банка выросли на 5,9% до 115,4 млрд руб. Отношение операционных расходов к доходам за год увеличилось с 49,5% до 64,0%. Отметим сокращение числа сотрудников банковской группы с 109,7 тыс. чел. до 97,5 тыс. чел.
В результате по итогам отчетного периода Группой ВТБ был получен убыток 17,1 млрд руб. против прибыли 5 млрд руб. годом ранее. При этом во втором квартале банку удалось заработать небольшую прибыль (около 1 млрд руб.).
В целом отчетность эмитента вышла в русле наших ожиданий. Мы отмечаем, что текущая отчетность зафиксировала первые признаки отхода банка от порочной стратегии наращивания валовых показателей бизнес в ущерб эффективности деятельности. Тем не менее, мы не сомневаемся, что в ближайшие 2-3 года Банку потребуется очередная докапитализация, что может означать проведение новых допэмиссий акций. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV2015 свыше 2 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 58
Алексей Астапов
Алексей Астапов
Петр Щербаков
Петр Щербаков
Алексей Астапов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Алексей Семенов
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Сергей Г.
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Владимир Пирогов
С. Г.О.