Банк ВТБ (VTBR)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2014: отчисления в резервы практически убили чистую прибыль
ВТБ представил консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2014 года. Кредитный портфель Банка на конец отчетного периода достиг 7,5 трлн рублей, прибавив 33,5% за год и 12,4% за квартал. Как следствие, существенный рост показали процентные доходы, выросшие до 605,5 млрд рублей (+20,9%).
Однако динамика процентных расходов, составивших 337,3 млрд рублей, превзошла процентные доходы (+26,1%). Драйвером их роста выступило обеспечение привлеченных ВТБ депозитов от других банков. При этом процентная маржа банка снизилась на 10 базисных пунктов – до 4,3%, по сравнению с аналогичным периодом 2013 года.
Рекордный рост показали отчисления в резервы под обесценение, достигшие 157,8 млрд рублей. Рост стоимости риска до 2,9% связан с замедлением темпов роста экономики России, политической напряженностью на Украине (согласно менеджменту, совокупный убыток ВТБ, связанный с риском банка на Украине, составил 11,4 млрд рублей) . Отметим также и факт дорезервирования по кредиту Мечелу. Доля неработающих кредитов в портфеле компании выросла до 6%.
Чистый комиссионные доходы банка показали неплохой рост (15,2%), увеличившись до 44,8 млрд рублей.
В отчетном периоде ВТБ сократил убытки от операций с иностранной валютой до 5,5 млрд рублей, помимо всего прочего они были компенсированы доходом от операций с финансовыми активами в размере 6,8 млрд рублей. Поступления от страховых премий, скорректированных на состоявшиеся страховые выплаты составили 12,2 млрд рублей, что вкупе с доходами от выбытия зависимых предприятий в размере 12,4 млрд рублей стало причиной увеличенияпрочих доходов до 30,5 млрд рублей, по сравнению с 7,3 млрд рублей годом ранее.
В итоге операционные доходы банка снизились до 185 млрд рублей (-10,5%).
К положительным моментам этой отчетности можно отнести значительное снижение соотношения расходов и операционных доходов (Cost to income Ratio) с 53% до 47%, вследствие сокращения административных расходов и затрат на персонал.
Далее обращает на себя внимание высокая эффективная ставка налога на прибыль 82% против 28% годом ранее. Причины - это нереализованный отложенный налоговый актив по украинским «дочкам», а также расходы, не включаемые в расчет налогооблагаемой базы. В результате чистая прибыль Банка ВТБ составила лишь 5,4 млрд рублей, сократившись более чем в 8 раз.
Вышедшие финансовые результаты оказались несколько хуже наших ожиданий, в связи с чем, мы понизили прогноз финансовых показателей компании. Мы считаем, что Группе ВТБ будет достаточно сложно достигнуть в 2016 году установленных в новой стратегии ориентиров.
Добавим также, что в конце 3 кв. 2014 г. ВТБ провел запланированную конвертацию субординированного кредита ВЭБа в размере 214 млрд. рублей, привлеченного банком во время кризиса, в новые привилегированные акции, которые учитываются в капитале первого уровня. В итоге достаточность капитала первого уровня повысилась с 9,4% до 11%. Весь объем эмиссии (21.4 трлн акций) по номиналу (1 копейка) выкупило Росимущество. Основным моментом размещения стала необходимость зафиксировать нулевую дивидендную доходность, в противном случае привилегированные акции не смогли бы учитываться при расчете капитала первого уровня. Вместе с этим государство хочет получать не менее 5.2% годовых в виде дивидендов. Предполагается, что дивидендные выплаты будут организованы таким образом, что ежегодно на повестку дня собрания акционеров ВТБ будет выноситься вопрос о распределении части чистой прибыли на выплату дивидендов по префам. При этом отметим, что в случае ликвидации эмитента, вновь выпущенные привилегированные акции будут обладать равными правами с обыкновенными акциями. Таким образом, эта эмиссия привела к существенному размытию балансовой цены обыкновенной акции. В этой связи, очевидно, что бумагам ВТБ будет очень сложно попасть в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 58
Алексей Астапов
Алексей Астапов
Петр Щербаков
Петр Щербаков
Алексей Астапов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Алексей Семенов
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Сергей Г.
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Владимир Пирогов
С. Г.О.