Банк ВТБ (VTBR)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2015 г.: курс на безубыточность
ВТБ опубликовал консолидированную финансовую отчетность по итогам 9 мес 2015 года.
Процентные доходы банка составили 809,9 млрд рублей (+33,8%, здесь и далее: г/г) вследствие роста процентных ставок в России и увеличения процентных активов. В условиях роста процентных ставок в экономике обязательства банка переоценивались быстрее активов; в результате процентные расходы выросли на 80,1%, составив 607,4 млрд рублей. В итоге чистые процентные доходы снизились на 24,5% до 202,5 млрд руб.
По итогам 9 месяцев банк зафиксировал снижение чистой процентной маржи до 2,5% по сравнению с 4,3% за аналогичный период 2014 года. В то же время смягчение денежно-кредитной политики и переоценка активов и обязательств банка позволило ему третий квартал к ряду зафиксировать рост маржи, увеличившейся до 3,2% в 3 квартале текущего года с 2,5% во втором квартале и 1,7% в первом квартале.
Расходы на создание резервов составили 136,9 млрд рублей (-17,7%). Стоимость риска в годовом выражении составила 1,9% за 9 месяцев 2015 года и 2,4% в 3 квартале 2015 года по сравнению с 2,9% и 3,4% за аналогичные периоды прошлого года.
По линии прочих доходов отметим хороший результат в части комиссионных доходов, составивших 54 млрд руб. (+20,5%), а также доходы от операций с финансовыми активами (30 млрд руб.). на другой чаше весов - отрицательный результат по небанковским операциям и переоценка инвестиционной собственности (-16,7 млрд руб.).
:
Второй квартал к ряду можно говорить о переломе прежних тенденций в части расходов банка: по итогам 9 месяцев они выросли на 5,5% до 172,9 млрд руб., а отношение операционных расходов к доходам хоть и выросло в годовом исчислении с 47,8% до 58,2%, но в квартальном продемонстрировало существенное падение - с 61,3% до 47,1%. Это позволило банку получить чистую прибыль в третьем квартале в размере 6,2 млрд руб., хотя по итогам года результат продолжает оставаться отрицательным (-10,9 млрд руб.).
В целом отчетность эмитента вышла несколько лучше наших ожиданий. Мы отмечаем, что текущая отчетность продолжает демонстрировать наметившиеся в текущем году признаки отхода банка от порочной стратегии наращивания валовых показателей бизнес в ущерб эффективности деятельности. Тем не менее, мы не сомневаемся, что в ближайшие 2-3 года Банку потребуется очередная докапитализация, что может означать проведение новых допэмиссий акций. В текущем году мы моделируем нулевой финансовый результат по прибыли банка с выходом в положительную зону начиная со следующего года. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV2015 свыше 2 и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 58
Алексей Астапов
Алексей Астапов
Петр Щербаков
Петр Щербаков
Алексей Астапов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Алексей Семенов
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Сергей Г.
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Владимир Пирогов
С. Г.О.