Итоги 1 кв. 2026 г.: уверенный старт

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2026 г.

Процентные доходы банка сократились на 0,8% до 2,39 трлн руб. на фоне снижения стоимости выданных ссуд и роста кредитного портфеля. Процентные расходы (без учета расходов по страхованию депозитов)  снизились на 11,5% до 1,36 трлн руб. на фоне снижения стоимости привлеченных средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 18,2%, составив 984,3 млрд руб. Показатель чистой процентной маржи вырос на 0,2 п.п., составив 6,3%.

Чистые комиссионные доходы увеличились на 0,6% до 204,5 млрд руб. в том числе за счет доходов от брокерского бизнеса и документарных операций юридических лиц.

В отчетном периоде Сбербанк увеличил объемы начисленных резервов на 5,2% до 161,2 млрд руб. Стоимость риска практически не изменилась, составив 1,3%..

Среди прочих показателей отчета  отметим чистый доход по операциям с производными финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 26,4 млрд руб. против убытка годом ранее в размере 5,1 млрд руб., а также сократившийся чистый убыток от страховой деятельности в размере 39,2 млрд руб. (-21,1%).

Операционные расходы банка увеличились на 15,8% до 303,5 млрд руб. на фоне роста амортизации нематериальных активов и расходов на маркетинг. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось и составило 26,7%.

В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 16,6%, составив 508,5 млрд руб.

По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 2,4% до 51,6 трлн руб., при этом рост корпоративного кредитного портфеля составил 2,3%, а в то время как розничный портфель прибавил 2,5%. По видам кредитов наибольшим ростом отметилось проектное кредитование юридических лиц (+2,6% с начала года), жилищное кредитование (+3,5%), а также автокредитование (+5,0%). Максимальное снижение произошло по потребительскому кредитованию (-0,8%).

Доля неработающих кредитов сократилась до уровня 4,8%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 108,7%, увеличившись на 3,1 п.п.. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала вырос на 60 и 50 базисных пунктов соответственно на фоне заработанной чистой прибыли.

Отметим, что Наблюдательный совет банка  рекомендовал выплатить дивиденды в размере 37,64 руб. на оба типа акций, что составляет половину чистой прибыли по МСФО.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель Сбербанка.

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2026 около 0,8 и P/E 2026 около 3,7 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________