Сбербанк России (SBER, SBERP)
Финансовый сектор
Итоги 1 кв. 2014 года: рост стоимости риска
Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность за первые три месяца 2014 года.
Источник: данные компании.
Процентные доходы Сбербанка выросли на 20,2% - до 414,2 млрд рублей, главным образом, за счет роста кредитного портфеля, составившего за год 29,4%, а за 1 квартал 2014 года – 6,4%.
Рост процентных расходов, увеличившихся до 137,8 млрд рублей оказался более быстрым – 20,8%. Основной вклад внес рост затрат по депозитам других банков, выросший до 25,6 млрд рублей с 14,4 млрд рублей годом ранее.
В итоге чистые процентные доходы составили 239,6 млрд рублей, продемонстрировав рост га 19,7%. Заметим, что в первом квартале текущего года процентная маржа Сбербанка снизилась на 20 базисных пунктов – до 5,7% - вследствие снижения ставок по выданным кредитам.
Существенный скачок показали чистые расходы от создания резервов под обесценение кредитного портфеля, выросшие почти в 2,5 раза – до 77,1 млрд рублей, как следствие, стоимость риска Сбербанка в 1 квартале 2014 года выросла на 110 базисных пунктов – до 2,2%. Руководство банка указывает, что причинами возросшей стоимости риска явились ухудшение макроэкономической обстановки, ряд единовременных списаний и переоценка номинированных в валюте кредитов. Также было отмечено, что в первом квартале достигнут максимум стоимости риска, и в течение года данный показатель должен снизиться.
Одним из единовременных событий оказалось начисление резервов подавшему иск о своем банкротстве подрядчику олимпийских объектов в Сочи – компании «Мостовик», которой Сбербанк ранее выдал кредит в размере 18,9 млрд рублей. Также отметим, что основные расходы от создания резервов пришлись на коммерческое кредитование юридических лиц (-44,5 млрд рублей). Годом ранее наиболее существенные расходы были связаны с резервирование кредитного портфеля физических лиц.
Добавим, что в отчетном периоде в портфеле банка возросла доля неработающих кредитов, которая составила 3,2%, на 31 декабря 2013 года – 2,9%.
Приятным сюрпризом оказался рост чистых комиссионных доходов, выросших до 58 млрд рублей (+30,9%), драйвером послужили операции с банковскими картами.
Результатом прочей деятельностьи в отчетном квартале Сбербанк похвастаться не смог: убытки от торговых операций с иностранной валютой, ценными бумагами, драгоценными металлами, производными финансовыми инструментами, страховой и прочей деятельности составили 1,6 млрд рублей против 9,6 млрд рублей прибыли годом ранее.
В итоге операционные доходы Сбербанка сократились на 1,5% - до 219 млрд рублей.
Другим приятным сюрпризом оказалось сокращение на 190 базисных пунктов Cost to income Ratio – до 42,1%, а операционные расходы выросли только на 11,9% - до 125 млрд рублей.
Тем не менее, чистая прибыль Сбербанка в 1 квартале 2014 года сократилась до 72,9 млрд рублей (-17,6%), а достаточность капитала первого уровня – на 50 базисных пунктов.
Мы ожидаем улучшения финансовых показателей Сбербанка в течение года и ожидаем, что ROE в ближайшие 2 года не опуститься ниже установленного менеджментом нижнего ориентира в 18%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых результатов Сбербанка. Добавим, что банк продолжает торговаться ниже своего прогнозного собственного капитала на конец 2014 г. (0,9). На фоне ROE около 18% и P/E в районе 5,5 текущие котировки оставляют потенциал для роста курсовой стоимости. Акции Сбербанка входят в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 194
Артем Абалов
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
Алексей Астапов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Денис Зинченко
Елена Ланцевич
Денис Зинченко
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Пётр Колычев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Алексей Зыков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Иван Иванов
Иван Иванов
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Добрый день, Андрей! Да, в июне мы купили обыкновенные акции Сбербанка только в фонд "Арсагера – фонд смешанных инвестиций", в данный момент мы купили их во все портфели.
Посетитель
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Любовь Фролова
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов