Сбербанк России (SBER, SBERP)
Финансовый сектор
Обзор отчетности Сбербанка за 3 квартал 2010 года
В 3кв. 2010 банк более чем в 2 раза увеличил объем полученной прибыли - до 45 млрд руб. Результата удалось достичь преимущественно за счет роспуска резервов: объем созданных в 3кв. 2010 резервов оказался на 29% ниже отчислений в предыдущем квартале. Кроме того, в 3кв. 2010 наблюдалось замедление темпов снижения чистой процентной маржи, при возросшем на 2% чистом процентном доходе.
Величина активов банка возросла за 9 месяцев на 13%, опередив среднеотраслевые темпы в 8% и при этом превысив отметку в 8 трлн руб. Впрочем, во многом, такая динамика была обусловлена крупными корпоративными кредитами. В целом же, кредитный портфель до вычета резервов увеличился на 8% - почти до 6 трлн руб.
Чистая процентная маржа сократилась незначительно с уровня 2 квартала, ее поддержало повышение доходности розничных кредитов. Надо отметить, что Сбербанк демонстрирует достаточно устойчивую и высокую процентную маржу в отрасли. Мы ожидаем, что в следующем году процентная маржа хотя и будет по-прежнему находиться под давлением снижения кредитных ставок, но в полной мере будет поддержана снижающимися ставками по депозитам. В результате мы прогнозируем ее на уровне 5,7% по итогам 2010 года.
По итогам третьего квартала уровень просроченной задолженности составил 8,6% от валовых кредитов, сократившись на 0,5 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. Однако доля резервирования хоть и сократилась в 3К10, но по-прежнему превышает 12% от кредитного портфеля.
После выхода отчетности Сбербанк провел телеконференцию с аналитиками. Основное внимание и было уделено изменившимся ожиданиям в отношении динамики резервов в 2011 г. Новая позиция менеджмента базируется на том, что темпы формирования резервов в следующем году будут выше темпов их восстановления. Это связано с ожиданиями изменения кредитного качества портфеля уже выданных кредитов (оно продолжит ухудшаться), а также темпами роста по новым кредитам и формированием резервов по этим новым кредитам. В связи с этим, мы не ожидаем снижения нормы резервирования и сохраняем ее прогноз в районе 12% на 2011 г. и на уровне 11% в 2012 г.
По итогам третьего квартала кредитный портфель (до вычета резервов) прибавил более 425 млрд рублей. При этом резервы выросли на 38 млрд руб. Таким образом чистый кредитный портфель увеличился на 8%. Что касается новых прогнозов роста кредитного портфеля, то менеджмент банка консервативен в оценках и ожидает в 2011 г. роста объема корпоративных займов на 9-10%, а розничных - на 15%. Мы ожидаем в целом по 2011 году увеличения кредитного портфеля на 13%, а в 2012 г. - на 15%.
Мы учли все заявления менеджмента, в частности заявление о более консервативном подходе к формированию резервов на следующий год, чем мы ожидали. В связи с чем, мы продлили прогноз до 2012 г., где ожидаем более значительный роспуск резервов и формирование стабильной чистой прибыли.
Исходя из прогнозных коэффициентов и будущих результатов, мы оцениваем потенциальную доходность обыкновенных акций Сбербанка в 46%. А привилегированных в 49%. Акции входят в 10-ку лучших в группе 6.1. , но на данный момент мы их не рассматриваем как интересный объект для инвестирования.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 194
Артем Абалов
Александр Борисовский
Елена Ланцевич
Алексей Астапов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Сергей Краснощока
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Денис Зинченко
Елена Ланцевич
Денис Зинченко
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Пётр Колычев
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Алексей Зыков
Артем Абалов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Елена Ланцевич
Василий Иванов
Иван Иванов
Иван Иванов
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Добрый день, Андрей! Да, в июне мы купили обыкновенные акции Сбербанка только в фонд "Арсагера – фонд смешанных инвестиций", в данный момент мы купили их во все портфели.
Посетитель
Александр Шадрин
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Любовь Фролова
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов