Итоги 1 п/г 2025 г.: давление на прибыль на фоне продолжающихся проблем с трафиком

Компания Fix Price раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 1 половину 2025 г., а также подвела итоги обмена ГДР на акции ПАО «Фикс Прайс».

В рамках обмена было конвертировано 104,2 млн ГДР на 16,5  млрд акций, что соответствует 16,5% уставного капитала Российской Компании.

В рамках обмена было конвертировано 104,2 млн ГДР на 16,5  млрд акций, что соответствует 16,5% уставного капитала Российской Компании. Рассмотрим финансовые и операционные показатели российского бизнеса подробнее.За рассматриваемый период выручка компании выросла на 4,5% и составила 148,2 млрд руб. Прирост был обеспечен за счет продолжающейся экспансии сети магазинов, число которых за период увеличилось на 740 шт. и составило 7 417. В свою очередь общая торговая площадь Группы возросла на 11,0% и составила 1 605,5 тыс. м². Ритейлер продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) снизился на 2 п.п. до -4,3%. Динамика по среднему чеку также замедлилась, показав снижение на 0,5 п.п. до 5,2%. Как итог сопоставимые продажи сократились на 2,6 п.п. и составили 0,6%. Валовая прибыль увеличилась на 4,9% и достигла 46,3 млрд руб. Валовая маржа, в свою очередь, практически не изменилась, составив 31,2% (+0,1 п.п.). Поддержанию маржинальности способствовало увеличение доли высокорентабельной розничной выручки, а также благоприятные для импорта изменения валютных курсов. Финансовые статьи внесли негативный вклад в прибыль Компании. Чистые процентные расходы увеличились в более чем 12 раз и составили 2,7 млрд руб. вследствие сокращения финансовых доходов с 1,7 млрд руб. до 32 млн руб. и роста процентных ставок по обязательствам Группы. Вместе с тем положительное влияние оказали курсовые разницы, которые составили 854 млн руб. против убытка 69 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль Компании снизилась на 56% до 3,9 млрд руб.

Помимо всего прочего отметим, что Компания объявила о запуске программы выкупа акций с сентября текущего года в общем объеме не более 1% от уставного капитала, что эквивалентно 1 млрд руб. Выкупленные акций могут быть использованы для целей долгосрочной программы мотивации сотрудников. На основе представленной отчетности мы внесли следующие корректировки в нашей модели: пересмотрели прогноз количества магазинов сети и отразили снижение трафика, наблюдаемого по Группе. Мы также пересмотрели прогноз дивидендов исходя из новой политики, предполагающей выплату не менее 50% от чистой прибыли. В результате потенциальная доходность бумаг компании снизилась.

В настоящий момент бумаги Fix Price торгуются исходя из P/E 2025 на уровне около 6,2 и не входят в периметр наших интересов.

___________________________________________