Итоги 2025 г.: высокие дивиденды на фоне неопределенности дальнейшего развития

Компания Фикс Прайс раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 2025 г.

За отчетный период выручка компании выросла на 4,3% и составила 313,3 млрд руб. Основным драйвером роста выступило расширение сети – общее число магазинов за период увеличилось на 701 шт. и составило 7 818. В свою очередь, общая торговая площадь возросла на 9,9% и составила 1 691,6 тыс. м². Компания продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) снизился на 1,9 п.п. до -4,4%. Динамика по среднему чеку при этом показала прирост лишь на 0,7 п.п. до 4,9% на фоне обновления ассортимента и запуска новых промо-кампаний. Как итог, сопоставимые продажи снизились на 1,2 п.п. и составили 0,3%. Валовая прибыль, в свою очередь, увеличилась на 4,9% до 99,4 млрд руб. Валовая маржа тем временем практически не изменилась и составила 31,7% на фоне обновления ассортимента и незначительного повышения транспортных расходов.

Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 21,4% до 80,1 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на оплату труда при сохраняющемся дефиците кадров.

Финансовые статьи оказали существенное давление на прибыль компании. Чистые процентные расходы показали кратный рост, составив 5,4 млрд руб., вследствие сокращения финансовых доходов с 3,5 млрд руб. до 105 млн руб. и роста процентных ставок по кредитам. Вместе с тем положительное влияние оказали курсовые разницы, которые составили 685 млн руб. против убытка 1,0 млрд руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль составила 11,2 млрд руб., сократившись почти наполовину.

Вместе с публикацией отчетности стало известно о возможной выплате дивидендов в размере 11 млрд руб. или 0,11 руб. на одну акцию. Отметим, что в случае одобрения, коэффициент дивидендных выплат составит 100% от чистой прибыли, в то время как действующая дивидендная политика предполагает выплаты 50% чистой прибыли.

На основе представленной отчетности мы пересмотрели прогноз количества магазинов сети и отразили снижение трафика, наблюдаемого по компании. Помимо этого, мы заложили снижение расходов на ФОТ на всем прогнозном периоде и несколько понизили прогноз по процентным доходам. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

В настоящий момент акции Фикс Прайс торгуются исходя из P/E 2026 около 5,2 и пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________