Итоги 1 п/г 2022 года: компании удается выполнять инвестиционный план по открытию магазинов

Fix Price раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.

В отчетном периоде выручка компании выросла на 24,2% до 131,8 млрд руб. как за счет открытия новых магазинов, так и роста сопоставимых продаж.

Количество магазинов увеличилось на 14,9% до 5 267 в соответствии с заявленной стратегией по расширению торговой сети, общая торговая площадь составила 1137,1 тыс. м2 (+15,6%). Компания также расширила свое географическое присутствие: во втором квартале количество городов присутствия увеличилось на 51.

LFL продажи выросли на 13,5% за счет увеличения LFL среднего чека на 14,3% (+11,7 п.п.), которое компенсировало небольшое снижение LFL трафика на 0,7%.

Валовая прибыль компании выросла на 31,2% и составила 43,5 млрд руб. При этом валовая маржа показала незначительный рост с 31,2% до 33,0% на фоне повышения удельного веса товаров более высоких ценовых категорий товаров и строгого контроля над затратами.

Коммерческие и общехозяйственные расходы выросли на 26,7% до 24,6 млрд руб., а их доля в выручке увеличилась на 0,9 п.п. до 13,8% на фоне повышения расходов на персонал, аренду, ремонт и техобслуживание, частично компенсированных снижением расходов на охрану и рекламу.

В итоге прибыль от продаж показала рост более чем на треть и составила 19,6 млрд руб.

Чистые финансовые расходы выросли более чем в 2,5 раза до 1,6 млрд руб. в результате увеличения долга с 26,4 млрд руб. до 29,9 млрд руб. и ставок заимствования. Также отметим получение отрицательных курсовых разниц в размере 1,9 млрд руб. по валютным активам на фоне укрепления рубля против положительной величины 96,0 млн руб. годом ранее. Причиной резкого роста налога на прибыль до 11,0 млрд руб. стало создание налогового резерва, связанного с историческими внутригрупповыми операциями в размере 6,8 млрд руб.

В итоге чистая прибыль компании упала почти в 2 раза и составила 5,1 млрд руб.

Отметим, что компания в рамках плана на текущий год по открытию 750 новых магазинов добавила в первом полугодии 363 точки в портфель торговой сети. Также в сентябре 2022 года Совет Директоров объявил о приостановке действия дивидендной политики компании.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке на текущий год, отразив сокращение ожидаемой выручки на квадратный метр торговой площади. Также мы обнулили прогноз промежуточных дивидендов за первое полугодие текущего года. При этом прогноз показателей на последующие годы остался на прежних уровнях. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела существенных изменений.

На данный момент расписки компании торгуются исходя из P/BV 2022 около 14 и P/E 2022 около 15 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________