ФосАгро (PHOR)
Производство минеральных удобрений
Итоги 1 п/г 2017: проходя нижнюю точку года
Компания «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 г.
Совокупная выручка компании сократилась на 12,7%, составив 89,1 млрд руб.
В отчетном периоде компания нарастила объемы продажи по всем основным сегментам. Продажи фосфорсодержащих удобрений выросли на 11,2% до 3,18 млн тонн, объемы реализации апатитового концентрата увеличились почти на 10% до 1,34 млн тонн. Однако снижение средних цен реализации в сегменте фосфатов (в среднем на 23,1%) привело к тому, что доходы по данному направлению сократились на 14,5% до 77,4 млрд руб.
Самые высокие темпы роста продаж показали азотные удобрения (+13,9%). Однако снижение средних цен на карбамид и аммиачную селитру (в среднем на 10,1%) привело к тому, что выручка данного сегмента показала рост всего на 2,4%, составив 11,5 млрд руб.
В целом можно отметить, что рост объемов продаж удобрений был нивелирован снижением средних цен реализации, вызванных, главным образом, укреплением рубля.
В отличие от выручки операционные расходы показали растущую динамику (+8,0%), составив 70,0 млрд руб.
Стоимость материалов и услуг увеличилась на 17% до 14,8 млрд руб. в результате роста производства апатитового концентрата на 11,2%, роста объемов производства удобрений на 8,8% и инфляционного удорожания.
Расходы на аммиак выросли на 28% до 4,4 млрд руб. в связи с ростом объема закупок и увеличения цен, выраженных в рублях. Рост объема закупок был вызван ростом производства фосфорсодержащих удобрений на 11,6%, а также неизменным объемом производства собственного аммиака.
Отметим также рост амортизационных расходов (+32,0%), вызванный вводом в эксплуатацию новых мощностей.
Административные расходы выросли на 9,3% до 7,2 млрд руб. преимущественно в результате роста расходов на персонал. Такой существенный рост был преимущественно связан с разовыми факторами, в основном в отношении изменений учетной политики.
Коммерческие расходы выросли на 13,3% и составили 11,5 млрд руб. вследствие увеличения расходов на оплату услуг РЖД, а также расходов на фрахт, портовых и стивидорных расходов в связи с увеличением объемов экспорта.
Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год незначительно выросла до 118 млрд руб. (большая часть заемных средств номинирована в долларах), а процентные расходы уменьшились до с 2,4 млрд руб. до 2 млрд руб. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 2,0 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 13,7 млрд руб., сократившись на 62%.
По результатам отчетности мы пересмотрели наш прогноз финансовых показателей компании, отразив более низкие цены реализации продукции по сравнению с нашими ожиданиями.
Несмотря на не самую лучшую отчетность, мы ожидаем, что в дальнейшем компания будет демонстрировать улучшение финансовых показателей. Этому будет способствовать ввод в эксплуатацию до конца текущего года двух крупных проектов: агрегатов по производству аммиака и карбамида.
Дополнительно отметим, что Совет директоров компании принял решение рекомендовать к выплате промежуточные дивиденды в размере 24 рубля на акцию. В качестве даты закрытия реестра для получения дивидендов собранию акционеров рекомендовано утвердить 13 октября 2017 г
Акции компании торгуются с P/BV 2017 около 3 и P/E 2017 около 9 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 1 п/г 2017: проходя нижнюю точку года
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Андрей Гунт
сергей жиглов
Александр Шадрин
Дмитрий Святенюк
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Воронноров