ФосАгро (PHOR)
Производство минеральных удобрений
Итоги 2014 года: чистый убыток несмотря на успехи операционной деятельности
ОАО «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год.
Совокупная выручка компании выросла на 17.7%. Объем реализации азотосодержащей продукции вырос почти на 10% - до 1 385 тыс. тонн. Компания увеличила продажи карбамида до 1 017 тыс. тонн, выручка от реализации которого составила почти 12 млрд. рублей (+32.6%) на фоне роста экспортной цены на 16% - около 97% карбамида отправляется компанией на внешние рынки. Совокупная выручка по азотному направлению прибавила 30%, составив 16.6 млрд. рублей.
Выручка от продаж фосфоросодержащей продукции увеличилась на 16%, составив 105.8 рублей на фоне роста объемов реализации только на 0.8% - до 4 708 тыс. тонн. Основным драйвером роста выступили экспортные продажи моноаммоний фосфата (MAP) (1 340 тыс. тонн, +48%), что привело к росту экспортной выручки MAP на 80% - до 24.3 млрд. рублей и совокупной выручки MAP на 64.2% - до 31.6 млрд. рублей. Это произошло на фоне роста как экспортных (+21%), так и внутренних (+11%) рублевых цен. Снижение выручки от реализации апатитового концентрата до 14.4 млрд. рублей (-15%) и диаммоний фосфата до 11.6 млрд. рублей (-6%) было компенсировано внутренними продажами NPK, выросшими до 10.4 млрд. рублей (+43%). Таким образом, на долю экспорта приходится 70% совокупной выручки ФосАгро.
Операционные расходы росли более медленными темпами, составив 93.5 млрд. рублей (+5.8%). Рост затраты на сырье и материалы компенсировался существенным сокращением расходов на персонал в результате оптимизации численности сотрудников. Более чем на 1 млрд. рублей – до 3.4 млрд. рублей – ФосАгро снизила расходы на аммиак, вследствие снижения объема закупок из-за завершения модернизации агрегатов на «ФосАгро-Череповец». Более чем в 2 раза выросли стивидорные, портовые и фрахтовые затраты, что связано с увеличением поставок через порты и ростом портовых тарифов. В итоге операционная прибыль компании выросла на 83% - до 29.6 млрд. рублей.
Значительное влияние на итоговый финансовый результат оказали финансовые статьи. Процентные доходы незначительно снизились. Долговая нагрузка компании за 2014 год выросла более чем вдвое – до 124 млрд. рублей, из которых около 90% номинировано в иностранной валюте. Это привело к росту процентных расходов до 2.6 млрд. рублей, а также существенным отрицательным курсовым разницам, составившим 33.5 млрд. рублей. Вдобавок компания получила убыток от операций с производными финансовыми инструментами в размере более 7 млрд. рублей. В итоге чистая прибыль прошлого года сменилась чистым убытком в размере 13.6 млрд. рублей.
Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, ФосАгро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях ФосАгро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
В будущем мы ожидаем роста финансовых показателей компании, вследствие роста рублевых цен из-за девальвации национальной валюты. Раскрытые операционные результаты за первый квартал свидетельствовали о совокупном росте производства удобрений на 8.3%. В области корпоративного управления отметим изменения в дивидендной политике – с 2015 года компания будет направлять на выплаты акционером 30-50% чистой прибыли. Акции ФосАгро торгуются с P/BV 2014 около 8 и в число наших приоритетов не входят. Отметим, что в случае стабилизации курса национальной валюты по итогам 2015 года компания может продемонстрировать существенные положительные курсовые разницы, которые вкупе с положительным результатом от операционной деятельности могут привести к тому, что по итогам текущего года компания заработает отчетную чистую прибыль, превышающую размер собственного капитала на конец 2014 года.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 13
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Алла Кочина
Александр Шадрин
Александр Шадрин
Андрей Гунт
сергей жиглов
Александр Шадрин
Дмитрий Святенюк
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Воронноров