Газэнергосервис (GZES)
Прочие
Итоги 2013 г.: на уровне прошлого года
Компания Газэнергосервис опубликовала отчетность за 2013 г. по РСБУ. Мы отмечаем существенный рост выручки (+23%; здесь и далее - г/г) до 3,5 млрд руб. Однако прибыль от продаж оказалась ниже (-12%). Виной всему - существенный рост управленческих расходов. Из раскладки затрат по составляющим можно увидеть, что основной рост пришелся на увеличение расходов на оплату труда и отчисления на социальные нужды.
Сальдо финансовых статей традиционно для последних лет оказалось положительным: по состоянию на конец года компания не имеет долга, а небольшое отрицательное сальдо прочих доходов/расходов было с лихвой компенсировано доходами от участия в других организациях.В итоге чистая прибыль оказалась на прошлогоднем уровне, составив 351,8 млн. руб.
В целом вышедшая отчетность оказалась на уровне наших ожиданий. Мы отмечаем, что у компании в перспективе существует резерв для роста дивидендных выплат (сейчас они невелики, однако не забудем про требование государства к госкомпаниям и их дочерним структурам поднять дивидендные выплаты, а также про возможную приватизацию Газпромом своих непрофильных активов). Акции компании торгуются, исходя из P/E2014 1,5 и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
Комментарии 2
Андрей Валухов
Петр Щербаков