Итоги 2018 г.

Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за 12 месяцев 2018 г.

Выручка компании снизилась на 15.2% до $22.1 млрд. При этом падение продаж препаратов для лечения гепатита C было отчасти компенсировано ростом доходов от реализации препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B, а также отражением результатов от нового направления Yescarta (купленная компания Kite занимается разработкой инновационных методов иммунотерапии рака).

Сегмент препаратов для лечения ВИЧ и гепатита B показал рост на 12.4% до $14.6 млрд, в основном, из-за продолжающегося освоения продуктов на основе препарата Descovy (эмтрицитабин и тенофовир алафенамид), которые включают запущенный в 2018 году Biktarvy, Descovy (+30%), Genvoya (+26%) и Odefsey (+44.5%).

Сегмент препаратов для лечения гепатита C (который состоит из Epclusa, Harvoni, Vosevi и Sovaldi) сократил свои продажи на 56% до $3.6 млрд. Такое падение было обусловлено снижением цен на препараты Harvoni и Epclusa на всех основных рынках в результате усиления конкуренции.

В разрезе географических сегментов 75% годовой выручки пришлось на североамериканский рынок, 17% - на европейский, и 8% - на прочие регионы.

Затраты компании выросли на 16.2% и составили $13.9 млрд. Себестоимость проданных товаров выросла на 11% - до $4.85 млрд – на фоне начисления резервов по излишкам сырья для Harvoni. Затраты на исследования и разработки увеличились более чем на треть – до $5 млрд в связи со списаниями в размере $820 млн по программе разработке лекарства от множественной миеломы. Коммерческие и административные расходы росли медленнее (+4.6%), составив $4.1 млрд.

В результате операционная прибыль сократилась на 41.9% до 8.2 млрд дол., а чистая прибыль компании выросла на 17.9% до $5,5 млрд. Это было связано с эффектом низкой базы, отразившем повышенные налоговые расходы за 2017 год в связи с реформой налогообложения. При этом в четвертом квартале 2018 года чистая прибыль компании составила только $3 млн, что было связано с разовыми налоговыми начислениями, возникшими из-за трансфера приобретенных нематериальных активов между дочерними предприятиями компании.

В течение 2018 года компания выплатила дивиденды на сумму 3 млрд дол.

В целом отчетность вышла ниже наших ожиданий. Ориентиры по выручке и чистой прибыли, которые дала компания на 2019 год, заставили пересмотреть наши прогнозы в сторону понижения.

Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это 70-80% от всей своей прибыли. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E 2019 около 13 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________