Итоги 9 мес. 2016 года

Компания Gilead Sciences Inc выпустила отчетность за 9 месяцев 2016 г.

Выручка компании снизилась на 4,4% до 23 млрд дол., квартальное снижение выручки оказалось более заметным (-10%). При этом падение продаж антивирусных препаратов на 15,3% было отчасти компенсировано двузначным темпом роста прочей продукции.

Среди продаж антииврусных препаратов наблюдалась различная динамика. В то время как сегмент препаратов для лечения ВИЧ показал квартальный рост с 2,9 млрд дол. до 3,5 млрд дол., сегмент препаратов для лечения гепатита снизились с 4,8 млрд дол. до 3,3 млрд дол. Такое падение было обусловлено снижением продаж препаратов Harvoni и Sovaldi, что частично было компенсировано началом продаж препарата Epclusa, стартовавших в Соединенных Штатах и ​​Европе в июне и июле 2016 года соответственно.

В разрезе географических сегментов 5,1 млрд дол. квартальной выручки пришлось на североамериканский рынок, 1,4 млрд дол. на европейский, 452 млн дол. на японский и 479 млн дол. на прочие регионы.

Затраты компании в годовом исчислении выросли на четверть, при этом в третьем квартале наблюдалось увеличение расходов на НИОКР, вызванное прогрессом в клинических испытаниях новых препаратов, а также учетом приобретенной компании Nimbus Apollo Inc. В результате операционная прибыль сократилась на 18% до 13,6 млрд дол., а чистая прибыль компании снизилась на 22,6% до 10,4 млрд дол.

По состоянию на конец квартала размер наличности на счетах компании достиг 31,6 млрд дол., увеличившись за квартал на 7 млрд дол. Во многом это объясняется выпуском компанией необеспеченных кредитных нот на сумму 5 млрд дол., эмитированных в сентябре текущего года. Квартальный денежный поток от операционной деятельности составил 4,3 млрд дол.

В течение третьего квартала компания выкупила собственных акций на сумму 1 млрд дол., а с начала года этот показатель составил фантастическую цифру 10 млрд дол. Помимо этого дивиденд за четвертый квартал составит 0,47 дол. на акцию, а датой закрытия реестра намечено 15 декабря 2016 г. В итоге на дивиденды будет направлено 1,85 млрд дол. В общей сложности на данный момент компания вернула своим акционерам более 100% заработанной чистой прибыли с начала текущего года. Всего же с 2012 года объем выкупа собственных акций компанией составил около 19% от всего объема размещенных акций.

После выхода отчетности мы не стали вносить заметных изменений в модель компании. Компания также подтвердила свой ранее озвученный прогноз годовых финансовых результатов.

После фантастического скачка финансовых показателей за последние годы, вызванные выводом на рынок инновационных противовирусных препаратов, годовая чистая прибыль компании стабилизируется в диапазоне чуть выше 13 млрд дол., что, на наш взгляд, является очень хорошим результатом. Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это не менее двух третей своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через механизм выкупов акций. В настоящий момент акции Gilead Sciences торгуются исходя из P/E2016 около 8 и входят в число наших приоритетов.