Итоги 1 п/г 2026 г.: продолжение роста и подтверждение годового прогноза

ГК Базис раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за первую половину 2026 г.

Общая выручка компании выросла на 29,8% до 2,5 млрд руб. Основной вклад в рост традиционно обеспечил сегмент «Лицензии и подписки», доходы которого возросли на 25,8% до 2,2 млрд руб. на фоне роста инсталлированной базы лицензий на 17,9% до 156 млн шт. Доходы от технической поддержки тем временем возросли на 63,8% и достигли 330 млн руб., отражая рост количества клиентов за период на 124,0% до 224 шт. Доходы сегмента прочих услуг увеличились на 35,8%, составив 15 млн руб.

Операционные расходы при этом выросли на 32,6% до 2,1 млрд руб., что опережает темпы роста выручки. Указанная динамика во многом обусловлена инвестициями в развитие продуктовой линейки и коммерческую инфраструктуру на стороннем ПО, а также расширением штата разработчиков. Как результат, операционная прибыль увеличилась на 17,5% до 423 млн руб., а ее рентабельность сократилась на 1,8 п.п. и составила 16,8%.

Прибыль по чистым финансовым и прочим статьям составила 58 млн руб., снизившись на 39,3%, что объясняется сокращением финансовых доходов группы со 104 до 64 млн руб. на фоне снижения денежной позиции.

В результате чистая прибыль компании возросла на 7,4% и составила 469 млн руб., а NIC (чистая прибыль за вычетом капитализированных расходов, увеличенная на амортизацию нематериальных активов, а также разовых расходов на IPO) выросла на 25,0% до 497 млн руб. Напомним, что бизнес-модель группы характеризуется высокой долей сезонности - около 70% годовой выручки, как правило, приходится на второе полугодие, тогда как операционные расходы распределены более равномерно.

Среди прочих моментов отчетности отметим, что менеджмент подтвердил прогноз на 2026 г.: рост выручки на 30-40% при рентабельности по OIBDA около 60%.

По итогам вышедшей отчетности мы заложили более агрессивный рост фонда оплаты труда на всем прогнозном периоде, учитывая расширение штата и опережающую динамику расходов на зарплаты. Помимо этого мы повысили ожидания по отчислениям в рамках программы долгосрочной мотивации, а также понизили прогноз процентных доходов компании на фоне отрицательной денежной позиции за период. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно уменьшилась.

В настоящий момент акции ГК Базис торгуются исходя из P/BV 2026 в районе 2,5 и P/E 2026 около 6,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________