Итоги 2023 г.: отличные результаты и близящиеся дивидендные выплаты

Группа компаний «Мать и дитя» (MD Medical Group Investments Plc) раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2023 г.

Совокупная выручка компании выросла на 9,6%, составив 27,6 млрд руб. Самые высокие темпы роста продемонстрировало направление амбулаторных клиник в регионах, показавшее доход  3,8 млрд руб. (+23,7%) на фоне увеличения количества пункций ЭКО, а также среднего чека по ним. Направление региональных госпиталей показало рост выручки на 15,5% до 7,5 млрд руб. на фоне значительного роста загрузки родовых мощностей в Санкт-Петербурге, Самаре и Тюмени, а также роста загрузки коечного фонда госпиталей в Новосибирске, Самаре и Лахте с одновременным увеличением среднего чека по всем направлениям деятельности.

Направление амбулаторных клиник в Москве показало рост на 9,7% до 2,9 млрд руб., а госпитали в Москве принесли доход в размере 13,4 млрд руб (+3,1%). Такая динамика обусловлена стабильным спросом на услуги родов и  ЭКО, а также увеличением среднего чека в связи с ростом количества проводимых генетических исследований и применением новых стандартов лечения.

Операционные расходы снизились на 0,6% до 20,1 млрд руб., главным образом, на фоне отраженных обесценений по ранее реализованным инвестициям в размере 1,3 млрд руб. в первом полугодии 2022 г. В итоге операционная прибыль увеличилась на 51,1%, составив 7,5 млрд руб., при этом маржа подскочила с 19,7% до 27,2%.

Чистые финансовые доходы составили 426 млн руб. против расходов в размере 243 млн руб. годом ранее на фоне роста процентных доходов, вызванных увеличением остатков свободных денежных средств и ростом ставок, отсутствия процентных расходов по кредитам, которые были полностью погашены в течение 2022 г., а также получения чистых положительных курсовых разниц в размере 19,5 млн руб.

В итоге чистая прибыль выросла на 67,3% и составила 7,6 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли также показал рост на 30,3%, составив 7,8 млрд руб.

Среди прочих моментов отчетности отметим, что на фоне роста объема денежных средств компания сформировала чистую денежную позицию в сумме 9,0 млрд руб. Также отметим трехкратный рост капвложений компании до 3,6 млрд руб., в основном, на фоне приобретения и запуска госпиталя «MD Group Мичуринский» в Москве.

В декабре 2023 года Советом директоров была утверждена дивидендная политика компании, которая предусматривает возможность распределения на дивиденды до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если такая имеется на основании консолидированной отчетности. Сейчас компания завершает процедуру редомициляции компании с Кипра в российский специальный административный район на острове Октябрьский Калининградской области после чего планирует направить на дивидендные выплаты 50-75% от чистой прибыли за 2023 г. по МСФО.

По итогам ознакомления с результатами компании мы несколько повысили прогноз по прибыли на всем периоде прогнозирования, повысив средний чек на услуги компании, а также снизив долю себестоимости услуг в выручке. В итоге потенциальная доходность расписок компании незначительно возросла.

В настоящий момент расписки компании торгуются исходя из P/E 2024 около 8,1 и P/BV 2024 около 2,5 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________