Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)
Потребительский сектор
Итоги 2017: рыбные фермы начинают набирать обороты
Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 год.
Выручка компании выросла практически вдвое, составив 10,2 млрд руб. Такой рост связан с реализацией большей части товарной продукции с ферм в Баренцевом море и соответствующего сокращения стоимости биологических активов. По итогам отчетного периода объем биомассы составил более 6,7 тыс. тонн атлантического лосося и радужной форели, что на 26,7% выше предыдущего года.
Себестоимость реализации увеличилась почти в 3 раза, составив 4,1 млрд руб. Опережающий рост затрат объясняется проведенной реклассификацией прибыли от переоценки биологических активов до справедливой стоимости по рыбе, снятой и проданной в 2017 году (1,514 млн руб.).
Коммерческие и административные расходы прибавили более 70%, составив 436 млн руб., в связи с ростом расходов на оплату труда управленческого персонала. В результате операционная прибыль сократилась на три четверти, составив 656 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим существенное снижение процентных расходов с 452 до 115 млн руб. на фоне сокращения долговой нагрузки компании до 1,8 млрд руб. (-42,6%).
Помимо этого в составе прочих расходов выделим рост списаний биологических активов в результате гибели рыбы с 93,6 млн руб. до 180,6 млн руб. В итоге чистая прибыль Русской Аквакультуры составила 376 млн руб., что значительно ниже результата предыдущего года. Однако стоит учитывать, что в отчетности за 2016 год в составе чистой прибыли был отражен результат от прекращаемой деятельности (продажа ЗАО «Русская рыбная компания») в размере 1 752 млн руб.
Отметим также, что в конце 2017 года компания разместила дополнительную эмиссию своих акций в количестве 8 338 998 штук по цене 120 рублей за бумагу. В общей сложности было привлечено свыше 1 млрд руб. Указанные изменения отражены в представленной отчетности; по итогам завершившегося года чистые активы Русской Аквакультуры сейчас составляют 3,5 млрд руб.
Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий; мы внесли необходимые корректировки в наши прогнозы на 2018 год в сторону понижения, что связано с более высокими операционными расходами. Вместе с тем, на более дальние годы наш прогноз был незначительно повышен, отражая, таким образом, планы компании по дальнейшему наращиванию объемов вылова и реализации рыбной продукции.
На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 около 4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Ale Khle
Ale Khle
Александр Шадрин
Александр Петров
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов