Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)
Потребительский сектор
Итоги 9 мес. 2021 г.: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки биологических активов
Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.
Выручка компании увеличилась на 72,9% до 9,7 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стало увеличение объема реализации на 74,8% до 18 тыс. тонн на фоне роста спроса на красную рыбу в России - рынок увеличился на 45% в сравнении с 2020 г. и на 40% в сравнении с 2019 г., в том числе благодаря восстановлению активности сегмента HoReCa. В результате подъема продаж доля рынка Русской Аквакультуры достигла 16% по сравнению с долей 13% в прошлом году.
Отметим, что биомасса увеличилась более чем на треть, что значительно повлияло на стоимость биологических активов, которая увеличилась на 2,0 млрд руб.
Себестоимость реализации росла быстрее, чем выручка, и составила 5,6 млрд руб. (+74,7%) на фоне увеличения затрат на корма и упаковку. Коммерческие и административные расходы возросли на 26,8%, составив 575 млн руб. В результате операционная прибыль составила 5,6 млрд, показав рост более чем в 2,6 раза.
В блоке финансовых статей отметим значительное увеличение процентных расходов – более чем в два раза - на фоне повышения долга c 6,7 млрд руб. до 8,5 млрд руб. главным образом за счет выпуска облигаций на сумму 3 млрд руб.
Убыток от курсовых разниц составил 12 млн руб. против положительного значения в 30 млн руб. годом ранее. Отметим также значительное повышение прочих расходов, связанных со списанием биологических активов в результате гибели рыбы.
В итоге чистая прибыль продемонстрировала двукратный рост и составила 4,8 млрд руб.
Также отметим, что Русская Аквакультура стала мировым лидером по операционной эффективности в отрасли: компании удалось достичь значения операционного EBIT на кг реализованной продукции 2,09 евро и обогнать всех мировых игроков по этому показателю.
Помимо прочего отметим, что по итогам 9 мес. Совет Директоров рекомендовал к выплате дивиденды в размере 4 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма выплаченных в 2021г. может составить 17 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы значительно повысили прогноз прибыли на текущий год, исходя из ожидаемого роста стоимости биологических активов. Кроме того, мы скорректировали прогноз валовой маржи в большую сторону на всем периоде прогнозирования, в том числе по причине ожидаемого продолжения роста цен на красную рыбу в 2022 году. В то же время компания ожидает, что объем массы по итогам года снизится с 29,9 тыс. тонн до 25-27 тыс. тонн, в связи с чем мы скорректировали прогноз по объему продаж на следующие годы. В результате потенциальная доходность не претерпела серьезных изменений.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 3 и P/E 2021 около 8 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Итоги 9 мес. 2021 г.: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки биологических активов
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Алексей Астапов
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Антон Лауфер
Елена Ланцевич
Ale Khle
Ale Khle
Александр Шадрин
Александр Петров
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов
сергей кириллов
Андрей Валухов
сергей кириллов