Индекс Арсагеры -24,35% + 1,12%
Индекс МосБиржи 3114,15 -2,18%

Инарктика, бывш. Русская Аквакультура (AQUA)

Потребительский сектор

Итоги 9 мес. 2021 г.: Прибыль выросла в два раза на фоне переоценки биологических активов

926
Перейти к комментариям

Русская Аквакультура раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2021 г.

Ключевые показатели ПАО «Русская Аквакультура» (AQUA) (AQUA), 3Q2021

Выручка компании увеличилась на 72,9% до 9,7 млрд руб. Ключевым драйвером роста выручки стало увеличение объема реализации на 74,8% до 18 тыс. тонн на фоне роста спроса на красную рыбу в России - рынок увеличился на 45% в сравнении с 2020 г. и на 40% в сравнении с 2019 г., в том числе благодаря восстановлению активности сегмента HoReCa. В результате подъема продаж доля рынка Русской Аквакультуры достигла 16% по сравнению с долей 13% в прошлом году.

Отметим, что биомасса увеличилась более чем на треть, что значительно повлияло на стоимость биологических активов, которая увеличилась на 2,0 млрд руб.

Себестоимость реализации росла быстрее, чем выручка, и составила 5,6 млрд руб. (+74,7%) на фоне увеличения затрат на корма и упаковку. Коммерческие и административные расходы возросли на 26,8%, составив 575 млн руб. В результате операционная прибыль составила 5,6 млрд, показав рост более чем в 2,6 раза.

В блоке финансовых статей отметим значительное увеличение процентных расходов – более чем в два раза - на фоне повышения долга c 6,7 млрд руб. до 8,5 млрд руб. главным образом за счет выпуска облигаций на сумму 3 млрд руб.

Убыток от курсовых разниц составил 12 млн руб. против положительного значения в 30 млн руб. годом ранее. Отметим также значительное повышение прочих расходов, связанных со списанием биологических активов в результате гибели рыбы.

В итоге чистая прибыль продемонстрировала двукратный рост и составила 4,8 млрд руб.

Также отметим, что Русская Аквакультура стала мировым лидером по операционной эффективности в отрасли: компании удалось достичь значения операционного EBIT на кг реализованной продукции 2,09 евро и обогнать всех мировых игроков по этому показателю.

Помимо прочего отметим, что по итогам 9 мес. Совет Директоров рекомендовал к выплате дивиденды в размере 4 руб. на акцию. Таким образом, общая сумма выплаченных в 2021г. может составить 17 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы значительно повысили прогноз прибыли на текущий год, исходя из ожидаемого роста стоимости биологических активов. Кроме того, мы скорректировали прогноз валовой маржи в большую сторону на всем периоде прогнозирования, в том числе по причине ожидаемого продолжения роста цен на красную рыбу в 2022 году. В то же время компания ожидает, что объем массы по итогам года снизится с 29,9 тыс. тонн до 25-27 тыс. тонн, в связи с чем мы скорректировали прогноз по объему продаж на следующие годы. В результате потенциальная доходность не претерпела серьезных изменений.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Русская Аквакультура» (AQUA), 3Q2021

На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 3 и P/E 2021 около 8 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 25

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Алексей Астапов

    Алексей Астапов

    Добрый день, спасибо за внимательность, поправили.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Кажется, снова что-то не то с данными в файле за 3 кв. В части 2021 года так точно.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! Да, действительно закачались не те данные. Исправили. Спасибо за обратную связь.
  • Антон Лауфер

    Антон Лауфер

    Добрый день. Нет ли ошибок в файле "Расчет агрегированной доходности 2 кв. 2021 г."?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! В выложенном хит-параде отражены доходности по состоянию на конец 1 кв. 2020 г. Пост же по Русской Аквакультуре был опубликован позже, 13 апреля.
  • Ale Khle

    Ale Khle

    Добрый день! А почему у вас в хит параде акций тянется потенциальная доходность % (до выхода)? А не после выхода (отчетности?)
  • Ale Khle

    Ale Khle

    Добрый день! А почему у вас в хит параде акций тянется потенциальная доходность % (до выхода)? А не после выхода (отчетности?)
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    А почему не входит в число приоритетов? Выручка же и прибыль растет!
    Помимо роста выручки и прибыли, определяющим моментом является значение потенциальной доходности акций. В данный момент есть более интересные активы с более высокой потенциальной доходностью.
  • Александр Петров

    Александр Петров

    А почему не входит в число приоритетов? Выручка же и прибыль растет!
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте, Сергей! Наш ориентир на годовом прогнозном окне порядка 76 рублей за акцию.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    так а в итоге что с ценами на акции?) какая цель ?
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    добрый день! вы перестали освещать компанию? там много нового и интересного) Выручка растет , закупили уже мальков на 30-40 тонн живой продукции в течении 2 лет , доп эмисиия и тд)
    Добрый день. Как правило, мы пишем регулярные посты сразу после выхода релевантной отчетности, для Русской Аквакультуры такой является аудированная отчетность по МСФО. Последний период, за который компания официально отчиталась, - первое полугодие 2016 года. После выхода аудированной отчетности по МСФО за 2016 год мы обязательно напишем очередной пост.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    добрый день! вы перестали освещать компанию? там много нового и интересного) Выручка растет , закупили уже мальков на 30-40 тонн живой продукции в течении 2 лет , доп эмисиия и тд)
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    50 000 тонн в год - это, видимо, весьма отдаленная перспектива. Официальные планы компании - производить около 21 тыс. тонн потрошенного лосося в 2018 году.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    50 000 тонн в год - это сколько же будет акция стоить?) 1000-2000?)
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    Власти Мурманской области поддержат «Русское море – Аквакультура» / 26 июля 2015 21:26 Правительство Мурманской области приняло решение поддержать инвестиционную деятельность ООО «Русское море – Аквакультура» на территории региона, в частности, оказать содействие в реализации инвестиционного проекта «Создание в Мурманской области аквабиотехнологического промышленного комплекса полного цикла по производству рыбных кормов для лососевых видов рыб мощностью 80 тыс. тонн в год, получению посадочного материала молоди атлантического лосося (сёмги) мощностью 12 млн. штук в год с целью дальнейшего доращивания рыбы до товарной массы, переработки полученного сырья и производства готовой пищевой продукции в объеме 50 тыс. тонн в год». Об этом сообщает b-port.com. Соответствующий проект решения, как сказано в постановлении правительства, должен быть подготовлен министерством развития промышленности и предпринимательства Мурманской области в течение месяца.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    насчет обесценения -это еще вопрос. они же не гречку производят ,а лосось) и цены на него вообще то на бирже усустанавливаются)
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    По нашим оценкам, обнуление пошлин будет способствовать улучшению финансовых показателей. Обозначенный эффект экономии в 1.2 млрд рублей за три года будет значителен для компании, однако реализация такой выгоды может быть уменьшена, вследствие дальнейшего обесценения национальной валюты.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    только отошел -они на 15% уже растут . это уже фундаментальный рост начался или спекулятивный?
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    сегодня вышла новость ,что обнуляют пошлины http://www.kommersant.ru/doc/2763521 . как это может повлиять на акции? спасибо
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    месяц уже прошел вроде) есть свободные деньги -думаю купить надолго через ИИС)
    Занимались более приоритетными проектами. В ближайшее время постараемся подготовить новую версию.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    месяц уже прошел вроде) есть свободные деньги -думаю купить надолго через ИИС)
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    «у а когда планируете пересматривать модель? месяц уже прошел) ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)»кириллов сергей, 13 мая 2015 в 01:02 Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.
    «у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)»кириллов сергей, 13 мая 2015 в 01:02 Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)
    Обновленная модель и расчет уточненной потенциальной доходности нами будет подготовлен в ближайший месяц.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    у а когда планируете пересматривать модель? ps / у нас самая большая акватория - из этой компании и "балтийского берега" будут делать мировых лидеров. митсубиши купила норвежский celmag не просто так)
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»