Итоги 9 мес. 2022 г.

Компания GlaxoSmithKline plc раскрыла финансовую отчетность за 9 мес. 2022 года. Отметим, что с июля текущего года из корпоративного контура был выделен бизнес по производству безрецептурных препаратов и потребительских товаров для здоровья в отдельную компанию под названием Haleon, которая теперь является крупнейшим в мире независимым производителем безрецептурных лекарств. В вышедшей отчетности компания представила текущие и ретроспективные данные с учетом этого выделения.

Примечание: сегментное представление операционной прибыли не включает расходы корпоративного центра и прочие внесегментные результаты.

Общая выручка компании увеличилась на 24,6%, составив £21,9 млрд.

Доходы сегмента фармацевтика увеличились на 28,6% до £16,1 млрд на фоне начала продаж препарата Xevudy с 3 кв. 2021 года, предназначенного для лечения COVID-19 с использованием моноклональных антител. Доходы от его реализации в отчетном периоде составили £2,2 млрд. Доходы направления вакцин увеличились на 18,0% до £5,9 млрд на фоне более чем двукратного прироста продаж препарата против опоясывающего лишая в США и Европе (Shingrix) в связи с восстановлением после неблагоприятных последствий пандемии COVID-19.

Операционная прибыль компании выросла на 18,1%, составив £4,6 млрд. Жесткий контроль над затратами, эффект от мер по реструктуризации бизнеса, а также сдвиг в сторону продаж более маржинальной продукции лишь частично были компенсированы более высокими расходами на переоценку обязательств по условному возмещению и убытком по справедливой стоимости в размере £377 млн от сохраненной доли в Haleon.

Чистые финансовые расходы остались практически на прошлогоднем уровне. А расходы по налогу на прибыль составили £706 млн, увеличившись в 3,5 раза на фоне выросшей эффективной налоговой ставки с 6,1% до 17,6%. Указанный рост объясняется эффектом низкой базы прошлогодней налоговой ставки, связанной с переоценкой отложенных налоговых активов.

В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 2,5%, составив £3,0 млрд.

Основным моментом, определяющим инвестиционную привлекательность акций компании, станет воплощение на практике основных положений стратегии развития на ближайшее десятилетие.

Напомним, что компания ожидает, что в течение следующих пяти лет за счет разработки новых вакцин и препаратов среднегодовые темпы роста продаж составят 5%, а скорректированной операционной прибыли - 10%. В текущем году рост продаж ожидается на уровне 8-10%, а рост скорректированной операционной прибыли – 15-17%. После 2025 г. объем продаж новой компании GSK должен превысить £33 млрд ( в прошлом году – £24 млрд) благодаря значительному доходу от продажи препаратов, находящихся на ранних стадиях разработки. Примерно половину чистой прибыли GlaxoSmithKline планирует распределять в виде дивидендов.

По итогам вышедшей отчетности мы скорректировали наш прогноз финансовых показателей текущего года с учетом более высоких расходов на переоценку обязательств. Потенциальная доходность расписок компании практически не изменилась.

Ниже в таблице представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в американских долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки - номинированы в долларах.

Расписки компании торгуются исходя из P/E 2022 около 11,7 и продолжают входить в число наших портфелей в секторе здравоохранения.

___________________________________________