Итоги 1 п/г 2025 г.: ожидания менеджмента не оправдываются

Компания Аренадата раскрыла финансовую отчетность за за шесть месяцев, закончившихся 30 июня 2025 г.

Выручка компании снизилась на 41,7%, до 1,4 млрд руб. Основной причиной такого драматического снижения стала нетипично высокая выручка 2 квартала 2024 полученная от нескольких крупных сделок. В текущем 2025 году ожидается нормализация распределения выручки по кварталам с переносом продаж на второе полугодие.

Клиентская база компании выросла в 1 полугодии на 13 организаций до 165 клиентов.

Операционные расходы выросли на 47,1% до 2,6 млрд руб., при этом себестоимость снизилась на 37,0% в основном за счет резкого снижения затрат на субподрядные работы. Маркетинговые и коммерческие расходы выросли на 35,2% до 56,5 млн руб. Административные выросли на 60,9% до 2,3 млрд руб. Основными факторами увеличения стали инвестиции в разработку новых продуктов, а также расширение команды разработчиков. В итоге компания отразила операционный убыток в размере 1,25 млрд руб.

В блоке финансовых статей отметим положительный нетто-результат 264,2 млн руб. во многом полученный за счет увеличения финансовых доходов с 91,8 млн руб. до 315,5 млн руб. на фоне возросшего объема свободных денежных средств и высоких процентных ставок. Финансовые расходы, выросли на символические 5,2% до 49,6 млн руб.

В итоге чистый убыток компании составил 856,3 млн руб.

Среди прочих моментов отчетности отметим резкое увеличение капитальных затрат, составивших 186,9 млн руб. Чистый долг компании при этом оставался отрицательным и составил -623,5 млн руб., благодаря наличию на балансе компании денежных средств, значительно превышающих обязательства.

Следует также отметить, что Фонд «Центр стратегических разработок» (ЦСР) в своем ежегодном исследовании состояния рынка систем управления базами данных (СУБД) и инструментов обработки данных скорректировал прогнозы роста рынка в сторону снижения. Кроме того, компания также понизила свои ожидания по росту выручки в 2025 году с более 40% (в начале года) до 20%-30%.

По итогам вышедшей отчетности, а также скорректированных ожиданий по росту рынка, мы понизили прогноз финансовых показателей компании. В итоге потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.

В настоящий момент акции Аренадата торгуются исходя из P/E 2025 около 8 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________