Итоги 1 п/г 2026 г.: опережающий рост выручки над расходами восстанавливает прибыль

Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за первую половину 2026 г.

Совокупная выручка компании выросла на 17,4% и составила 7,8 млрд руб., главным образом, из-за роста выручки от программных продуктов на 14,9% до 5,1 млрд руб. Объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором динамики бизнеса, увеличился на 26,6% до 7,3 млрд руб. Доходы основного сегмента - ОС Astra Linux - возросли на 12,5% и составили 3,4 млрд руб. Сегмент экосистемных продуктов тем временем нарастил продажи на 20,0% до 1,7 млрд руб. Сегмент сопровождения ранее установленных продуктов показал прирост на 25,1% до 2,5 млрд руб. на фоне продолжающегося развития группы как экосистемного игрока.

Операционные расходы компании, в свою очередь, возросли на 16,5% до 6,9 млрд руб. Основной рост пришелся на затраты, связанные с амортизацией основных средств и нематериальных активов, выросшие на 19,9% до 991 млн руб. вследствие капитализации расходов на разработку ПО и ПАК (программно-аппаратный комплекс). В результате операционная прибыль Астры составила 845 млн руб., увеличившись на 25,4%.

В финансовом блоке отметим сокращение процентных расходов на 34,0% до 136 млн руб. Указанная динамика, по большей части, объясняется снижением средних процентных ставок по долговым обязательствам группы. Финансовые доходы тем временем снизились на 10,0% и составили 373 млн руб. на фоне сокращения финансовых вложений компании. Прочие расходы, в свою очередь, не претерпели существенных изменений, составив 170 млн руб. (-3,8%). Таким образом, прибыль от финансовых и прочих внеоперационных статей составила 183 млн руб., против 32 млн руб. годом ранее.

В итоге чистая прибыль компании выросла с 750 млн руб. до 1,3 млрд руб.

Среди корпоративных моментов отметим прогноз менеджмента компании по росту чистой прибыли на уровне 40% по итогам 2026 года. Ко всему прочему в июне совет директоров одобрил программу обратного выкупа до 4 млн акций (около 2% уставного капитала) для программы долгосрочной мотивации сотрудников и финансирования M&A.

После выхода отчетности мы пересмотрели доходы основных сегментов бизнеса в сторону повышения. Мы также пересмотрели операционные и процентные расходы компании на всем прогнозном периоде в сторону понижения, отразив рост операционной эффективности компании. При этом прогноз по долговым обязательствам компании и процентным ставкам по ним был снижен. В результате потенциальная доходность акций Астры возросла.

На данный момент акции Астры торгуются исходя из P/E 2026 около 5,4 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________