Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2025 г.: слабые финансовые показатели и опережающий рост себестоимости привели к отрицательному решению по выплате промежуточных дивидендов
Группа Черкизово раскрыла финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г. К сожалению, публикация отчетности в очередной раз не сопровождалась раскрытием ключевых операционных показателей (объемов производства и средних цен реализации в разрезе сегментов), что затруднило обновление модели компании.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 9,8% и достигла 136,9 млрд руб. По заявлению компании данный рост был обусловлен увеличением производства на 4,5% и ростом цен на 5,2%. Стоимость куриного мяса снизилась на 5,1% в годовом исчислении, что было частично компенсировано ростом цен на свинину и индейку на 11,9% и 6,3% соответственно.
В сегменте «Курица» выручка выросла на 13,0% до 85,8 млрд руб., что обусловлено увеличением объема продаж, благодаря недавнему приобретению птицеводческого актива в Тюменской области, расширению производства мяса птицы в Алтайском крае и возобновлению работы бройлерных площадок в Челябинской области после реконструкции. Важную роль в результатах сегмента продолжает играть показатель чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, составивший в отчетном периоде 2,5 млрд руб. Операционная прибыль сегмента снизилась на 28,3%, составив 13,6 млрд руб., при этом операционная рентабельность упала с 24,5% до 15,6%.
Выручка в сегменте «Свинина» увеличилась на 1,3% до 19,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости реализации. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 900 млн руб. Операционная прибыль сегмента увеличилась более, чем в 2,5 раза и составила около 4,0 млрд руб.
В сегменте «Мясопереработка» было зафиксировано увеличение выручки на 8,0% до 23,6 млрд руб., по всей видимости, за счет увеличения средней цены реализации. Операционная прибыль сегмента составила 1,8 млрд руб., что на 45,8% больше, чем годом ранее.
Выручка в сегменте «Индейка» увеличилась на 17,6%, достигнув 7,7 млрд руб. При этом отрицательная переоценка справедливой стоимости биологических активов негативно сказались на динамике операционной прибыли сегмента, составившей 313 млн руб., что на 30,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
В сегменте «Растениеводство» выручка упала на 73,0%, составив 321 млн руб. Операционная прибыль сегмента составила 2,8 млрд руб., снизившись на 20,1%.
Себестоимость выросла на 14,5% до 102,2 млрд руб., опередив темпы роста выручки, что, согласно пресс-релизу компании, обусловлено ростом цен на зерновые культуры (пшеницу и кукурузу) более чем на 60%.
Коммерческие и административные расходы увеличились на 14,3% (20,3 млрд руб.).
В итоге общая операционная прибыль компании снизилась на 18,7%, составив около 17,4 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились более, чем в 2 раза и составили 10,2 млрд руб., главным образом, из-за высокой стоимости заемного капитала.
В результате образовалась чистая прибыль в размере 6,9 млрд руб. против 15,9 млрд руб. годом ранее.
Скорректированная чистая прибыль снизилась с 9,8 млрд рублей до 1,4 млрд рублей. Компания также получила отрицательный скорректированный свободный денежный поток в размере 2,8 млрд руб.
Во второй половине 2025 года компания продолжит фокусироваться на увеличении продаж высокодоходных категорий — индейки и свинины, а также готовых к употреблению продуктов с высокой добавленной стоимостью. На рынке куриного мяса компания планирует увеличить продажи продуктов с добавленной стоимостью под брендом «Петелинка»за счет его развития в регионах Урала и Сибири, а также увеличить объемы реализации в каналах Экспорт и Фудсервис. В то же время компания объявила о существенном сокращении инвестиционной программы на 2025 г. из-за снижения субсидируемого финансирования и высокой стоимости заемного капитала.
Отметим также, что Совет директоров ПАО «Группа Черкизово» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 1 п/г 2025 г.
По результатам вышедшей отчетности мы скорректировали в сторону понижения прогнозные ожидания по выручке и прибыли на 2025 г. на фоне опережающего роста операционных расходов и снижения цены на куриное мясо. В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,1 и P/E 2025 около 11,2 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 п/г 2025 г.: слабые финансовые показатели и опережающий рост себестоимости привели к отрицательному решению по выплате промежуточных дивидендов
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273