Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 1 кв. 2013 г.: поросята преподнесли убыток
Группа Черкизово представила отчетность по МСФО за 1 кв. 2013 г., отразившую значительное снижение рентабельности продаж. Выручка возросла на 8% г/г., составив 385 млн долл. на фоне значительного увеличения объемов производства в сегменте свиноводства, что стало следствием ввода в эксплуатацию новых производственных мощностей. Кроме того, компания отразила чистый убыток в размере 0,6 млн долл. против 40 млн долл. чистой прибыли годом ранее. Всему виной 22% рост себестоимости, в результате которого валовая прибыль составила всего 63 млн долл., а валовая маржа сократилась с 26% до 16%. Стоит отметить, что компания столкнулась с двойным давлением на финансовые показатели: с одной стороны цены на зерно в отчетном периоде достигли своего исторического максимума, с другой стороны цены на свинину снижались на протяжении всего отчетного квартала (падение относительно 1 кв. 2012 г. – 29%). Сегмент птицеводства также продемонстрировал снижение рентабельности продаж на фоне роста цен на зерно. Однако слабые результаты в свиноводстве и птицеводстве были отчасти компенсированы ростом рентабельности в сегментах мясопереработки (за счет снижения цен на свинину, закрытия неэффективного завода и увеличения доли высоко маржинальных продуктов) и растениеводства.
Несмотря на сложную ситуацию первого квартала, руководство компании ожидает улучшения результатов в последующих кварталах. Стоит также обратить внимание, что на фоне начавшегося снижения цен на зерно, цены на свинину с началом летнего сезона пошли в рост (+10% в мае). Порадовало сельхозпроизводителей и решение Правительства об увеличении поддержки для них в виде прямых субсидий в размере 9 рублей на килограмм свинины и 3,5 рубля на килограмм птицы. Однако распределены эти субсидии будут только в 4 кв. 2012 г. на основе объемов производства.
Что касается наших прогнозов, то в 2013 году с учетом убытка первого квартала мы ожидаем снижения чистой прибыли до 190 млн руб. Но уже в 2014 году, по нашему мнению, благодаря росту производственных мощностей, диверсификации бизнеса и субсидиям, компания сможет обновить свои рекорды по чистой прибыли. Исходя из наших прогнозов, компания торгуется с P/E ниже 4 и является, по нашему мнению, одной из наиболее интересных инвестиционных возможностей в потребительском секторе.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273