Группа Черкизово (GCHE)
Потребительский сектор
Итоги 1 кв. 2020 г.: дешевеющая свинина продолжает осложнять положение
Группа Черкизово опубликовала отчетность за 1 кв. 2020 года по МСФО.
Выручка компании выросла на 13,1% до 26,7 млрд руб. Увеличению выручки способствовало повышение объемов реализации во всех сегментах благодаря органическому росту и приобретению новых активов.
Выручка сегмента «Свиноводство» выросла только на 1%, составив 5,9 млрд руб. на фоне увеличения объемов производства (+12,6%), обусловленного вводом в строй новых площадок в 2019 году. Средняя цена реализации при этом уменьшилась на 10,3% в связи с избытком предложения свинины на внутреннем рынке и ограниченными возможностями экспорта продукции. Снижение цен на продукцию вместе с уменьшением чистого изменения справедливой стоимости биологических активов, привели к падению операционной прибыли сегмента почти на 50%, а прибыли до налогообложения – на 51,1% до 1,5 млрд руб.
В сегменте «Птицеводство» выручка выросла на 14,8% до 18,1 млрд руб., что было вызвано увеличением объемов реализации продукции (+15,2%) и практически неизменившейся ценой реализации продукции (-0,1%). Отметим также рост продаж продукции федеральным розничным сетям на 5% и увеличение объема экспорта — в шесть раз, в основном за счет Китая. Чистое изменение справедливой стоимости биологических активов составило 0,8 млрд рублей по сравнению с отрицательным результатом в 0,9 млрд рублей, полученным годом ранее. Благодаря оптимизации структуры реализации и контролю над расходами операционная прибыль сегмента выросла в 3,7 раз, а прибыль до налогообложения – почти в 5 раз, составив 3,6 млрд руб.
Выручка дивизиона «Мясопереработка» увеличилась на 8,7% до 9,5 млрд руб. в результате роста объемов продаж на 14,6%; средние цены реализации снизились на 4,6%, поскольку рост цен на колбасные изделия был нивелирован отрицательной динамикой продаж свиных туш. Существенно снизившиеся на фоне падения цен на свинину расходы сегмента обеспечили прибыль сегмента на операционном уровне в размере 108 млн руб., против убытка 467 млн руб., полученного годом ранее. При этом итоговый результат оказался убыточным (-518 млн руб.)из-за отрицательных курсовых разниц по кредиту, выданному в евро, составивших порядка 600 млн рублей.
Отметим получение прибыли в сегменте реализации индейки (доналоговый результат составил 135 млн руб., против убытка 119 млн руб., полученного годом ранее), а также сокращение доналоговой прибыли в сегменте «Растениеводство» до 400 млн руб. (-11,9%). Существенно выросли расходы корпоративного центра, составившие 1,5 млрд руб. (+16,9%).
В результате чистая прибыль компании составила 3,1 млрд руб. (-2,4%).
В связи с пандемией COVID-19 в марте текущего ода компанией были предприняты все меры по обеспечению бесперебойной работы производств и безопасности сотрудников и продукции. При этом компании пришлось перераспределить объемы поставок между сегментом розничной торговли и предприятиями общественного питания, так как спрос со стороны последних начал снижаться, а в апреле практически сошел на нет. Кроме этого, Группа продолжает наращивать объемы экспорта в Китай и страны Ближнего Востока.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на будущий период, учтя опережающий рост затрат, главным образом, в сегменте «Свиноводство». Однако мы продолжаем ожидать постепенного улучшения операционной рентабельности компании за счет торможения роста цен на зерновые, а также увеличения доходов вследствие выхода на новые экспортные рынки.
На данный момент акции Группы Черкизово торгуются с P/E 2020 около 7 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 25
Сергей Краснощока
Артем Абалов
Данил Перелыгин
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Роман Даянов
Александр Шадрин
Сергей, да, в России существуют проблемы с комбикормами. ЧеЧеркизово активно решают эту нехватку, созданием своего производства комбикормов. Но в текущей ситуации курсовые колебания оказывают серьезно влияние на себестоимость.
Сергей Соловьёв
20 Finic
Александр Шадрин
20 Finic
Андрей Валухов
qdas
Артем Абалов
Илья Тихонов
Елена Ланцевич
Николай Николаев
Сергей Тишин
alex 1273